របាយការណ៍នេះនឹងផ្តល់នូវការវិភាគអំពីកត្តាចម្បងដែលជះឥទ្ធិពលលើតម្លៃមាស ទៅកាន់វិនិយោគិន។ ការបដិសេធ (Disclaimer): ព័ត៌មានទាំងអស់ដែលបង្ហាញគឺសម្រាប់ក្នុងគោលបំណងអប់រំតែប៉ុណ្ណោះ ហើយមិនគួរត្រូវប្រើប្រាស់ជាដំបូន្មានហិរញ្ញវត្ថុ ឬការណែនាំសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តលើការជួញដូរ ឬការវិនិយោគនោះទេ។ ការវិភាគបែបសេដ្ឋកិច្ច (Fundamental Analysis) ការសង្ខេបស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចប្រចាំខែសីហា ខែសីហា ឆ្នាំ 2026 បានក្លាយជាចំណុចផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយសម្រាប់មាស និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសកល ដោយមាសបានផ្លាស់ប្តូរទៅរកនិន្នាការកើនឡើងកាន់តែច្បាស់ បន្ទាប់ពីធ្លាក់ចុះជាប់គ្នារយៈពេល ៤ ខែ ចាប់ពីខែកុម្ភៈ ដល់ខែមិថុនា។ ខណៈខែកក្កដា ជាចម្បងគ្រាន់តែជួយទប់ស្កាត់ការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀត ខែសីហា មាសទទួលបានការគាំទ្រពីកត្តារួមមាន ស្ថានភាពទីផ្សារការងារអាមេរិកដែលចុះខ្សោយ ការផ្លាស់ប្តូរការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងការកើនឡើងនៃក្តីបារម្ភអំពីស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាលអាមេរិក។ ខែនេះបានចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងការចុះខ្សោយយ៉ាងខ្លាំងនៃទីផ្សារការងារអាមេរិក ដោយចំនួនការងារក្រៅវិស័យកសិកម្ម (Nonfarm Payrolls) ប្រចាំខែកក្កដា បានធ្លាក់ចុះចំនួន 23,000 ការងារ ខុសពីការរំពឹងទុកដែលថានឹងកើនឡើងប្រមាណ 85,000 ការងារ ដែលមានន័យថា សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកពិតជាបានបាត់បង់ការងារក្នុងអំឡុងខែនេះ។ នេះបានបង្ហាញពីការចុះខ្សោយជាប់គ្នារយៈពេល 2 ខែនៃទិន្នន័យទីផ្សារការងារដែលខ្សោយជាងការរំពឹងទុក និងបានកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ក្នុងរយៈពេលខ្លីខាងមុខ ដែលជួយផ្តល់ការគាំទ្រដល់តម្លៃមាសនៅដំណាក់កាលដំបូងនៃខែ។ ទោះជាយ៉ាងណា អតិផរណានៅតែជាកត្តាសំខាន់ដែលរារាំងការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ កំណត់ហេតុនៃកិច្ចប្រជុំ FOMC ប្រចាំខែកក្កដា ដែលបានចេញផ្សាយក្នុងខែសីហា បានបង្ហាញពីការកើនឡើងនៃក្តីបារម្ភរបស់អ្នកកំណត់គោលនយោបាយអំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ ដោយសមាជិកចំនួន 3 ក្នុងចំណោម 12 រូបបានបោះឆ្នោតគាំទ្រការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ខណៈសមាជិកជាច្រើនបានបង្ហាញថា ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយបន្ថែមទៀតអាចនឹងចាំបាច់ ប្រសិនបើអតិផរណានៅតែស្ថិតលើសគោលដៅ 2% របស់ Fed។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទិន្នន័យអតិផរណាប្រចាំខែកក្កដា នៅតែបង្ហាញពីសម្ពាធអតិផរណាដែលមានភាពរឹងមាំ ដោយសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (CPI) បានកើនឡើង 3.4% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន។ នៅចុងខែ សន្ទស្សន៍តម្លៃចំណាយប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន (PCE Price Index) ប្រចាំខែកក្កដា បានបង្ហាញថា អតិផរណានៅតែស្ថិតនៅកម្រិត 3.7% ដែលបង្កើនភាពមិនប្រាកដប្រជាជុំវិញទិសដៅគោលនយោបាយបន្ទាប់របស់ Fed។ ជាមួយគ្នានេះ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិកបានរងសម្ពាធជាថ្មី។ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិករយៈពេល 30 ឆ្នាំ (30-year US Treasury yield) បានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ដោយសារក្តីបារម្ភអំពីបំណុលជាតិរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលបានកើនលើសកម្រិត 40 ទ្រីលានដុល្លារជាលើកដំបូង រួមជាមួយនឹងសង្គ្រាមដែលកំពុងបន្តរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់។ ដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងស្ថានភាពសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺននៅក្នុងមូលបត្របំណុលរតនាគាររយៈពេលវែង ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកបានប្រកាសថា ខ្លួននឹងបង្កើនទំហំប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញ (Buyback) សម្រាប់មូលបត្របំណុលរយៈពេល 10 ដល់ 30 ឆ្នាំ យ៉ាងហោចណាស់ទ្វេដង ដោយបង្កើនទំហំអប្បបរមាពី 2 ពាន់លានដុល្លារ ទៅយ៉ាងហោចណាស់ 4 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយប្រតិបត្តិការ។ ការបង្កើនទំហំប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញនេះ នឹងចាប់ផ្តើមមានប្រសិទ្ធភាពចាប់ពីថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា ដល់ថ្ងៃទី 4 ខែវិច្ឆិកា។ ក្នុងបរិបទនេះ តម្លៃមាសទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការធ្លាក់ចុះជាទូទៅនៃតម្លៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងការផ្លាស់ប្តូរការរំពឹងទុកជុំវិញគោលនយោបាយរបស់ Fed ខណៈក្តីបារម្ភអំពីទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារដែលនៅតែខ្ពស់ និងទស្សនវិស័យហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក បានបន្តគាំទ្រតម្រូវការមាសផងដែរ។ ទោះបីជាអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ បានរារាំងការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងច្បាស់លាស់ឆ្ពោះទៅរកការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុក៏ដោយ ក៏ស្ថានភាពទីផ្សារការងារដែលចុះខ្សោយ និងការថយចុះនៃការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងរយៈពេលខ្លីខាងមុខ បានជួយបង្កើតបរិយាកាសដែលកាន់តែអំណោយផលសម្រាប់តម្លៃមាស។ ជារួម ខែសីហា បានបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់នៃការរំពឺងទុករបស់ទីផ្សារ ដោយតម្លៃមាសបានស្ទុះងើបឡើងវិញយ៉ាងខ្លាំង បន្ទាប់ពីការធ្លាក់ចុះអូសបន្លាយនៅដើមឆ្នាំ ខណៈវិនិយោគិនបានឈានចូលខែកញ្ញា ដោយផ្តោតលើការសម្រេចចិត្តគោលនយោបាយបន្ទាប់របស់ Fed និងទស្សនវិស័យដែលកំពុងវិវត្តជុំវិញអតិផរណា ទីផ្សារការងារ និងបំណុលរដ្ឋាភិបាលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ ការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិកនឹងចាប់ផ្តើមនៅខែនេះ ដូចដែលបានលើកឡើងនៅក្នុងផ្នែកសង្ខេបប្រចាំខែសីហា កាលពីខែមុន ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកបានប្រកាសថា ខ្លួននឹងបង្កើនទំហំប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុល (Bond Buyback) ពី 2 ពាន់លានដុល្លារ ទៅយ៉ាងហោចណាស់ 4 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយប្រតិបត្តិការ សម្រាប់មូលបត្របំណុលរតនាគារដែលមានរយៈពេលពី 10 ដល់ 30 ឆ្នាំ។ ខណៈការប្រកាសនេះត្រូវបានធ្វើឡើងក្នុងខែសីហា រីឯប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញដែលមានទំហំកើនឡើងនេះនឹងចាប់ផ្តើមនៅក្នុងខែនេះចាប់ពីថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា។ រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារអាមេរិក លោក Scott Bessent ក៏បានបង្ហាញផងដែរថា កម្មវិធីនេះអាចមានទំហំធំជាង 4 ពាន់លានដុល្លារដែលបានប្រកាសដំបូង ដែលបង្កើនលទ្ធភាពនៃការផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquidity) នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរតនាគាររយៈពេលវែង។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនគួរតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធនូវប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញរបស់ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកនាពេលខាងមុខ និងការលើកឡើងបន្ថែមពីមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារ ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញាដែលបង្ហាញថា កម្មវិធីនេះអាចត្រូវបានពង្រីកលើសពីទំហំដែលបានប្រកាសនាពេលបច្ចុប្បន្ន។ ប្រសិនបើក្រសួងរតនាគារអាមេរិកបង្កើនកម្មវិធីទិញត្រឡប់មកវិញលើសពី 4 ពាន់លានដុល្លារដែលបានប្រកាសនាពេលបច្ចុប្បន្ន តម្រូវការបន្ថែមសម្រាប់មូលបត្របំណុលរតនាគាររយៈពេលវែង អាចជួយដាក់សម្ពាធឱ្យទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងធ្លាក់ចុះ និងផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់តម្លៃមាស។ ទោះជាយ៉ាងណា ផលប៉ះពាល់លើទិន្នផលមូលបត្របំណុល ក៏នឹងអាស្រ័យលើស្ថានភាពទីផ្សារទូលំទូលាយផងដែរ ជាពិសេសការរំពឹងទុកអំពីអតិផរណា កំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងគោលនយោបាយរបស់ Fed។ សញ្ញាតឹងរឹង (Hawkish) ពីលោក Warsh បង្កើនសារៈសំខាន់នៃកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែកញ្ញា សុន្ទរកថារបស់លោក Kevin Warsh នាពេលថ្មីៗនេះនៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole បានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងសំខាន់នូវការរំពឹងទុកចំពោះកិច្ចប្រជុំ FOMC របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) នៅថ្ងៃទី 15–16 ខែកញ្ញា។ ខណៈទីផ្សារកាន់តែផ្តោតលើស្ថានភាពទីផ្សារការងារដែលកំពុងចុះខ្សោយ ដូចដែលបានបង្ហាញតាមរយៈតួលេខ Nonfarm Payrolls ដែលខ្សោយជាប់គ្នារយៈពេល 2 ខែ និងការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ លោក Warsh បានបង្វែរការយកចិត្តទុកដាក់ត្រឡប់មកលើបញ្ហាអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ ដោយព្រមានថា Fed អាចនៅតែមាន “ការងារត្រូវធ្វើ” ប្រសិនបើខ្លួនមិនអាចទទួលបានទំនុកចិត្តកាន់តែខ្លាំងថា អតិផរណាមូលដ្ឋាន (Underlying Inflation) កំពុងធ្លាក់ចុះឆ្ពោះទៅរកគោលដៅ 2% ក្នុងល្បឿនដែលសមស្រប។ លោក Warsh បានទទួលស្គាល់ថា ទិន្នន័យអតិផរណានាពេលថ្មីៗនេះបានធ្លាក់ចុះបន្តិច ប៉ុន្តែលោកបានលើកឡើងថា ការធ្លាក់ចុះនេះនៅមិនទាន់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបង្ហាញថា សម្ពាធតម្លៃមូលដ្ឋានកំពុងថយចុះយ៉ាងមានន័យនោះទេ។ ចំណុចនេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសសម្រាប់កិច្ចប្រជុំខែកញ្ញា ដោយសារ Fed នឹងមានទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចបន្ថែមជាច្រើនដើម្បីពិចារណាមុនពេលធ្វើការសម្រេចចិត្ត រួមមានទិន្នន័យទីផ្សារការងារប្រចាំខែសីហា និងសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (CPI) ប្រចាំខែសីហា។ ទិន្នន័យ CPI ប្រចាំខែសីហា គ្រោងនឹងចេញផ្សាយនៅថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា ដែលនៅសល់តែប៉ុន្មានថ្ងៃមុនកិច្ចប្រជុំ FOMC ដូច្នេះវានឹងក្លាយជាទិន្នន័យដ៏សំខាន់មួយក្នុងការកំណត់ថា តើក្តីបារម្ភរបស់លោក Warsh អំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ នឹងត្រូវបានបញ្ជាក់បន្ថែម ឬត្រូវបានបន្ធូរបន្ថយ។ ការលើកឡើងរបស់លោក Warsh បានរួមចំណែកធ្វើឱ្យការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរទៅរកភាគរយខ្ពស់ជាងមុនសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញា។ គិតត្រឹមថ្ងៃទី 1 ខែកញ្ញា CME FedWatch Tool កំពុងកំណត់ 66.4% សម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និង 33.6% សម្រាប់ការរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតបច្ចុប្បន្ន។ សម្រាប់តម្លៃមាស ស្ថានភាពនេះបង្កើតបរិយាកាសដែលកាន់តែមានបញ្ហាប្រឈមក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ភាគរយខ្ពស់ជាងមុននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ អាចជំរុញឱ្យទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក (Treasury bond yields) និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកកើនឡើង ដែលបង្កើនថ្លៃឱកាស (Opportunity cost) នៃការកាន់កាប់មាស និងអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចនាពេលខាងមុខបង្ហាញពីការចុះខ្សោយបន្ថែមទៀតនៃទីផ្សារការងារ ឬការធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៃអតិផរណា ការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់អាចថយចុះ ដែលអាចធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារ និងទិន្នផលមូលបត្របំណុលធ្លាក់ចុះ និងផ្តល់ការគាំទ្រឡើងវិញដល់តម្លៃមាស។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនគួរតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធនូវទិន្នន័យទីផ្សារការងារ និងអតិផរណាប្រចាំខែសីហា មុនកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែកញ្ញា។ ចំណុចសំខាន់សម្រាប់តម្លៃមាសក្នុងខែកញ្ញា គឺថាតើទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចថ្មីៗនឹងបញ្ជាក់ពីក្តីបារម្ភរបស់លោក Warsh អំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ ឬផ្ទុយទៅវិញ ផ្តល់ទំនុកចិត្តកាន់តែខ្លាំងដល់ Fed ក្នុងការរក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅកម្រិតបច្ចុប្បន្ន។ Fed ដែលមានជំហរតឹងរឹង (Hawkish) កាន់តែខ្លាំង នឹងបង្កើតសម្ពាធប្រឈមសម្រាប់តម្លៃមាស ខណៈសញ្ញាដែលបង្ហាញថា អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះស្របពេលទីផ្សារការងារចុះខ្សោយ អាចជំរុញការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុឡើងវិញ និងផ្តល់សក្តានុពលឱ្យតម្លៃមាសបន្តកើនឡើង។ សហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ចាប់ផ្តើមការវាយប្រហារតបតគ្នាឡើងវិញ ជម្លោះរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ បានស្ថិតក្នុងស្ថានភាពដែលមិនមានការកើនឡើងខ្លាំងពេញមួយខែសីហា ដោយមិនមានការបង្កើនសកម្មភាពយោធាធំៗរវាងភាគីទាំងពីរ ទោះបីជាសហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្កើនសម្ពាធសេដ្ឋកិច្ចលើអ៊ីរ៉ង់ តាមរយៈការដាក់ទណ្ឌកម្មបន្ថែម និងការគំរាមដាក់ទណ្ឌកម្មបន្ទាប់បន្សំ (Secondary Sanctions) លើអង្គភាពដែលនៅតែបន្តធ្វើអាជីវកម្មជាមួយអ៊ីរ៉ង់ក៏ដោយ។ ទោះជាយ៉ាងណា ភាពតានតឹងបានកើនឡើងវិញនៅដើមខែកញ្ញា បន្ទាប់ពីសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់បានធ្វើការវាយប្រហារតបតគ្នាផ្នែកយោធា ជាលើកដំបូងក្នុងរយៈពេលជាច្រើនសប្តាហ៍។ កាលពីថ្ងៃអាទិត្យ កងទ័ពអាមេរិកបានវាយប្រហារលើឧបករណ៍បាញ់មីស៊ីលចំនួន 2 គ្រឿងនៅលើកោះ Larak របស់អ៊ីរ៉ង់ ដែលមន្ត្រីអាមេរិកម្នាក់បាននិយាយថា កំពុងព្យាយាមដាក់មីននៅក្នុងច្រកសមុទ្រ Hormuz (Strait of Hormuz)។ នៅថ្ងៃចន្ទ អ៊ីរ៉ង់បាននិយាយថា ខ្លួនបានឆ្លើយតបដោយបាញ់មីស៊ីលឆ្ពោះទៅកាន់មូលដ្ឋានយោធាអាមេរិកនៅប្រទេសហ្ស៊កដានី ខណៈប្រទេសហ្ស៊កដានីបាននិយាយថា មីស៊ីលទាំងនោះត្រូវបានស្ទាក់ចាប់។ ទោះបីជាភាគីទាំងពីរមិនបានបង្ហាញសញ្ញាថា ខ្លួនមានបំណងបង្កើនជម្លោះឱ្យកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរក៏ដោយ ការវាយប្រហារតបតគ្នាឡើងវិញនេះ បានបង្ហាញពីហានិភ័យនៃការរំខានបន្ថែមទៀតនៅក្នុងតំបន់។ សម្រាប់ខែកញ្ញា វិនិយោគិនគួរតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធថាតើភាពតានតឹងនឹងកើនឡើងបន្ថែមទៀតឬយ៉ាងណា ជាពិសេសនៅជុំវិញច្រកសមុទ្រ Hormuz ដែលអាចដាក់សម្ពាធឱ្យតម្លៃប្រេងកើនឡើង និងបង្កើនសម្ពាធអតិផរណា។ ចំណុចនេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសមុនកិច្ចប្រជុំ FOMC នៅថ្ងៃទី 17 ខែកញ្ញា ដោយសារការកើនឡើងជាថ្មីនៃតម្លៃថាមពល អាចពង្រឹងក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ និងបង្កើនការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ ស្ថានភាពបែបនេះអាចគាំទ្រដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក (US Treasury bond yields) ខណៈដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ការលក់ចេញមូលបត្របំណុលនៅទូទាំងទីផ្សារពិភពលោកកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ខណៈទិន្នផលកើនឡើងនៅតាមទីផ្សារសំខាន់ៗ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលពិភពលោកបានរងសម្ពាធជាថ្មីនៅដើមខែកញ្ញា ដោយទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល (Treasury bond yields) បានកើនឡើងនៅតាមប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗមួយចំនួន។ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលជប៉ុនអាយុកាល 10 ឆ្នាំ បានកើនឡើងដល់ 3% ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1996 ខណៈទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាយុកាល 10 ឆ្នាំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងអាល្លឺម៉ង់ ក៏បានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាច្រើនខែ និងជាច្រើនឆ្នាំរៀងគ្នា។ ការកើនឡើងនៃទិន្នផលយ៉ាងទូលំទូលាយនេះ បានបង្ហាញពីក្តីបារម្ភកាន់តែខ្លាំងរបស់វិនិយោគិនចំពោះអតិផរណា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងទស្សនវិស័យហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗ។ មានកត្តាជាច្រើនដែលកំពុងរួមចំណែកដល់ការលក់ចេញមូលបត្របំណុល។ ក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណាដែលនៅតែបន្ត ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងតម្លៃថាមពលដែលនៅខ្ពស់ បានកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅក្នុងប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗមួយចំនួន។ ជាមួយគ្នានេះ ការកើនឡើងនៃបំណុលរដ្ឋាភិបាល និងតម្រូវការខ្ចីប្រាក់កាន់តែច្រើន បានបង្កើនក្តីបារម្ភអំពីការផ្គត់ផ្គង់មូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល និងកម្រិតសំណងដែលវិនិយោគិនទាមទារសម្រាប់ការកាន់កាប់បំណុលរយៈពេលវែង។ នៅប្រទេសជប៉ុន ការកើនឡើងនៃទិន្នផលក្នុងស្រុកមានសារៈសំខាន់ជាពិសេស ដោយសារផលតបស្នងខ្ពស់ជាងមុនពីមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលជប៉ុនអាចធ្វើឱ្យទ្រព្យសកម្មក្នុងស្រុកកាន់តែទាក់ទាញសម្រាប់វិនិយោគិនជប៉ុន ដែលអាចកាត់បន្ថយតម្រូវការសម្រាប់មូលបត្របំណុលបរទេស និងបង្កើនសម្ពាធបន្ថែមឱ្យទិន្នផលមូលបត្របំណុលទូទាំងពិភពលោកកើនឡើង។ ការកើនឡើងនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង អាចមានផលប៉ះពាល់ទូលំទូលាយដល់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ ទិន្នផលខ្ពស់ជាទូទៅនឹងបង្កើនថ្លៃដើមនៃការខ្ចីប្រាក់ និងអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃភាគហ៊ុន ជាពិសេសទ្រព្យសកម្មដែលផ្តោតលើកំណើន (growth-oriented assets) ដែលតម្លៃរបស់វាពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើប្រាក់ចំណេញនាពេលអនាគត។ សម្រាប់តម្លៃមាស ផលប៉ះពាល់ក៏មានសារៈសំខាន់ផងដែរ ដោយសារទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិកដែលខ្ពស់ឡើង នឹងបង្កើនថ្លៃឱកាស (opportunity cost) នៃការកាន់កាប់ទ្រព្យសកម្មដែលមិនផ្តល់ផលអត្រាការប្រាក់ (non-yielding asset) ដូចជាមាស។ ទោះជាយ៉ាងណា មូលហេតុដែលនៅពីក្រោយការកើនឡើងនៃទិន្នផល គឺជាចំណុចសំខាន់ដែលត្រូវយកមកពិចារណា។ ប្រសិនបើទិន្នផលបន្តកើនឡើងដោយសារកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរឹងមាំ និងការរំពឹងទុកថាអត្រាការប្រាក់នឹងស្ថិតនៅកម្រិតខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ នោះវាអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើទិន្នផលកើនឡើងជាចម្បងដោយសារក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណា ចីរភាពនៃហិរញ្ញវត្ថុរដ្ឋាភិបាល ឬការកើនឡើងនៃបុព្វលាភរយៈពេល (Term Premium) នោះទំនាក់ទំនងរវាងទិន្នផល និងតម្លៃមាសអាចមានភាពស្មុគស្មាញជាងនេះ។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនគួរតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធថាតើការលក់ចេញមូលបត្របំណុលពិភពលោកនឹងបន្តពេញមួយខែកញ្ញាឬយ៉ាងណា ជាពិសេសទិសដៅនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក និងជប៉ុន។ ចលនានៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង ក៏គួរត្រូវបានពិចារណារួមជាមួយកិច្ចប្រជុំ FOMC របស់ Fed នៅថ្ងៃទី 17 ខែកញ្ញា និងប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុល (Bond Buyback) ដែលមានទំហំកើនឡើងរបស់ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក ដែលនឹងចាប់ផ្តើមនៅថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា។ ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលពិភពលោកបន្តកើនឡើង វាអាចបង្កើតសម្ពាធប្រឈមសម្រាប់តម្លៃមាស និងទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យ ខណៈសញ្ញាដែលបង្ហាញថាទិន្នផលកំពុងមានស្ថិរភាព ឬចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះវិញ អាចផ្តល់ការធូរស្រាលខ្លះដល់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ ទស្សនវិស័យតម្លៃមាសសម្រាប់ខែកញ្ញា៖ កត្តាសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗ កត្តាដែលអាចគាំទ្រតម្លៃមាស៖ តម្លៃមាសអាចទទួលបានការគាំទ្របន្ថែមក្នុងខែកញ្ញា ប្រសិនបើការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ Fed ត្រឡប់មកវិញ ជាពិសេសប្រសិនបើទិន្នន័យទីផ្សារការងារ និងអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលខាងមុខ បង្ហាញសញ្ញាបន្ថែមអំពីការចុះខ្សោយនៃសេដ្ឋកិច្ច ឬការថមថយនៃសម្ពាធតម្លៃ។ ទីផ្សារការងារដែលចុះខ្សោយ ឬទិន្នន័យអតិផរណាដែលទាបជាងការរំពឹងទុក អាចកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញា ដែលអាចធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក (US Treasury bond yields) ធ្លាក់ចុះ ខណៈកាត់បន្ថយថ្លៃឱកាស (opportunity cost) នៃការកាន់កាប់មាស។ ជាមួយគ្នានេះ ប្រតិបត្តិការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុល (Bond Buyback) ដែលមានទំហំកើនឡើងរបស់ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក នឹងចាប់ផ្តើមនៅថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា ដែលអាចផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់តម្លៃមូលបត្របំណុលរតនាគាររយៈពេលវែង និងអាចដាក់សម្ពាធឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះ។ ប្រសិនបើក្រសួងរតនាគារអាមេរិកពង្រីកកម្មវិធីនេះលើសពី 4 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយប្រតិបត្តិការដែលបានប្រកាសនាពេលបច្ចុប្បន្ន តម្រូវការបន្ថែមសម្រាប់មូលបត្របំណុលរតនាគាររយៈពេលវែង អាចផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់តម្លៃមាស។ កត្តាដែលអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស៖ ទោះបីមានកត្តាដែលអាចគាំទ្រតម្លៃមាសក៏ដោយ តម្លៃមាសនៅតែប្រឈមនឹងហានិភ័យធ្លាក់ចុះពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ និងគោលនយោបាយរបស់ Fed ដែលអាចមានជំហរ Hawkish កាន់តែខ្លាំង។ ការលើកឡើងរបស់លោក Kevin Warsh នាពេលថ្មីៗនេះ បានបង្កើនការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញា ខណៈទិន្នន័យអតិផរណាដែលខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក អាចពង្រឹងទស្សនៈថា អត្រាការប្រាក់ត្រូវរក្សានៅកម្រិតខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ។ ការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ អាចគាំទ្រដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក ដែលបង្កើនថ្លៃឱកាសនៃការកាន់កាប់មាស និងអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ជាមួយគ្នានេះ ការលក់ចេញមូលបត្របំណុលពិភពលោកដែលកំពុងបន្ត អាចជំរុញឱ្យទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងកើនឡើងនៅតាមទីផ្សារសំខាន់ៗ ដែលអាចបង្កើតសម្ពាធបន្ថែមលើតម្លៃមាស។ ភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយកាន់តែខ្លាំងឡើងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ក៏អាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាសផងដែរ ប្រសិនបើការរំខាននៅជុំវិញច្រកសមុទ្រ Hormuz ជំរុញឱ្យតម្លៃប្រេងកើនឡើងវិញ។ តម្លៃថាមពលដែលកើនឡើងអាចបន្ថែមសម្ពាធលើអតិផរណា ដែលអាចពង្រឹងការរំពឹងទុកថា Fed នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតខ្ពស់ ឬអាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត ដែលអាចគាំទ្រដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលមូលបត្របំណុល ខណៈដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិកនៅតែបន្តកើនឡើង ដោយសារក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ និងហានិភ័យផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាល តម្លៃមាសអាចប្រឈមនឹងសម្ពាធបន្ថែម។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះវិញ តម្លៃមាសអាចទទួលបានការគាំទ្រឡើងវិញ។ ការវិភាគបច្ចេកទេស (Technical Analysis) បច្ចុប្បន្ន មាសកំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាល Distribution ក្នុងនិន្នាការធ្លាក់ចុះ (Downtrend) ជារួម។ ផ្អែកលើ Volume Profile ទីផ្សារបានឡើងដល់តម្លៃ $4,694.00 ដែលជាចំណុច Volume Cluster ក៏ដូចជាតំបន់ Resistance ប្រចាំសប្តាហ៍ រួចបានរងការទាត់ទម្លាក់មកវិញ។ សន្ទុះនេះបង្ហាញថា គោលដៅទីផ្សារអាចធ្លាក់ចុះដល់ $4,224.00 ក្នុងសប្តាហ៍នេះ ហើយអាចបន្តធ្លាក់ចុះកាន់តែជ្រៅ ប្រសិនបើលទ្ធភាពនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅតែមានភាគរយខ្ពស់។ តំបន់បច្ចេកទេសសំខាន់ៗ យុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរ | English Version | This report provides an analysis of the primary factors influencing gold prices, offering insights for investors. Disclaimer: All information presented is for educational purposes only and should not be interpreted as financial advice or a recommendation for trading or investment decisions. Fundamental Analysis Recap of August August 2026 marked a significant turning point for gold and global financial markets, as the precious metal shifted into a more broadly bullish environment following four consecutive months of declines from February through June. While July primarily prevented further losses, August saw gold benefit from a combination of weaker U.S. labor-market conditions, shifting Federal Reserve rate expectations, a weaker U.S. dollar, and renewed concerns surrounding the U.S. fiscal outlook. The month began with a significant deterioration in the U.S. labor market, as July nonfarm payrolls unexpectedly declined by 23,000 compared with expectations for an increase of around 85,000, meaning the economy actually lost jobs during the month. This marked a second consecutive month of weaker-than-expected employment data and reduced expectations for a near-term Federal Reserve rate hike, providing an initial boost to gold. However, inflation remained a key counterweight to expectations for monetary policy easing. The minutes of the July FOMC meeting, released in August, revealed growing concerns among policymakers about persistent inflation, with three out of twelve members having dissented in favor of a rate hike and many participants indicating that further tightening could be necessary if inflation remained above the Federal Reserve’s 2% target. Meanwhile, July’s inflation data remained relatively firm, with the Consumer Price Index (CPI) rising 3.4% year-on-year. By the end of the month, the July Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index showed inflation holding at 3.7%, reinforcing uncertainty surrounding the Federal Reserve’s next policy move. At the same time, U.S. Treasury markets came under renewed pressure. The 30-year Treasury yield climbed to its highest level since 2007 amid concerns over the U.S. national debt surpassing the $40 trillion threshold along with the ongoing conflict involving the United States and Iran. In response to deteriorating liquidity conditions in longer-dated Treasury securities, the U.S. Treasury announced that it would at least double the size of its liquidity-support buyback operations for 10- to 30-year securities, increasing the maximum amount from $2 billion to at least $4 billion per operation. The increased buyback sizes will take effect from September 9 through November 4. Against this backdrop, gold
Market Daily Dose: Warsh’s Hawkish Inflation Stance and Renewed US-Iran Tensions Put Gold Under Pressure
លោក Warsh ផ្តល់សញ្ញាថាធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) អាចនៅតែមាន “ការងារត្រូវធ្វើ” លើអតិផរណា កាលពីថ្ងៃសុក្រសប្តាហ៍មុន ប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) លោក Kevin Warsh បានថ្លែងសុន្ទរកថានៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole Symposium ដោយបានបង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភថា អតិផរណានៅតែខ្ពស់ពេក។ លោកបានលើកឡើងថា អតិផរណាតាមរយៈសន្ទស្សន៍ PCE ប្រចាំឆ្នាំ (PCE Inflation) ស្ថិតនៅ 3.7% ដែលខ្ពស់ជាងគោលដៅ 2% របស់ Fed យ៉ាងច្រើន ហើយបានបញ្ជាក់ថា ទិន្នន័យអតិផរណាថ្មីៗនេះមិនទាន់ផ្តល់ភស្តុតាងគ្រប់គ្រាន់ថាសម្ពាធអតិផរណាមូលដ្ឋាន (Underlying Inflation) កំពុងមានភាពប្រសើរឡើងយ៉ាងមានន័យនោះទេ។ ទោះបីជាទិន្នន័យ CPI សម្រាប់ខែមិថុនា និងខែកក្កដា បានចេញមកទាបជាង ឬស្របតាមការព្យាករណ៍ក៏ដោយ ហើយអតិផរណា PCE ជាទូទៅបានចេញមកជិតនឹងការរំពឹងទុក លើកលែងតែទិន្នន័យខែកក្កដាដែលខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកបន្តិចក៏ដោយ លោក Warsh បានលើកឡើងថា ទិន្នន័យទាំងនេះមិនទាន់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីធ្វើឱ្យ Fed មានទំនុកចិត្តថា អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះឆ្ពោះទៅរកគោលដៅ 2% ក្នុងល្បឿនដែលសមស្របនោះទេ។ លោក Warsh បានព្រមានថា Fed អាចនៅតែមាន “ការងារត្រូវធ្វើ” ប្រសិនបើ Fed មិនអាចទទួលបានទំនុកចិត្តកាន់តែខ្លាំងថា និន្នាការអតិផរណាមូលដ្ឋានកំពុងធ្លាក់ចុះឆ្ពោះទៅរកគោលដៅ។ ការលើកឡើងនេះបានបើកទ្វារសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត និងត្រូវបានទីផ្សារបកស្រាយថាជាសញ្ញាតឹងរឹង (Hawkish) ពី Fed ដែលធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកចំពោះការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញាកើនឡើង។ ជាលទ្ធផល ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិករយៈពេលខ្លី (short-term Treasury bond yields) បានកើនឡើង ខណៈតម្លៃមាសបានរងសម្ពាធ។ ចំណុចនេះក៏បង្កើតភាពផ្ទុយគ្នាជាមួយនឹងការបង្កើនប្រតិបត្តិការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញ (Bond Buyback Operations) របស់ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក (U.S. Treasury) ផងដែរ។ ខណៈការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញអាចជួយគាំទ្រតម្លៃប័ណ្ណរតនាគារ និងអាចធ្វើឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះ រីឯជំហររបស់លោក Warsh ដែលមានលក្ខណៈ Hawkish អាចជំរុញការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ និងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកកើនឡើង។ ជាទូទៅ ទិន្នផលទាប និងប្រាក់ដុល្លារខ្សោយនឹងជួយគាំទ្រតម្លៃមាស ខណៈការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ និងប្រាក់ដុល្លារខ្លាំង នឹងដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ នៅពេលនេះ ទីផ្សារកំពុងផ្តោតសំខាន់លើការព្រួយបារម្ភរបស់ Fed ចំពោះអតិផរណា ដូច្នេះការបកស្រាយសុន្ទរកថារបស់លោក Warsh ក្នុងទិសដៅ Hawkish បានបន្ថែមសម្ពាធធ្លាក់ចុះលើតម្លៃមាស។ សហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់បាញ់ប្រហារឆ្លើយតបគ្នាជាលើកដំបូងក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានសប្តាហ៍ ភាពតានតឹងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់បានកើតឡើងជាថ្មី បន្ទាប់ពីប្រទេសទាំងពីរបានធ្វើការវាយប្រហារឆ្លើយតបគ្នាទៅវិញទៅមកជាលើកដំបូងក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានសប្តាហ៍ចុងក្រោយនេះ។ កាលពីថ្ងៃអាទិត្យ កងទ័ពសហរដ្ឋអាមេរិកបានវាយប្រហារលើឧបករណ៍បាញ់មីស៊ីលចំនួនពីរនៅលើកោះ Larak របស់អ៊ីរ៉ង់ ដែលមន្ត្រីអាមេរិកម្នាក់បាននិយាយថា កំពុងព្យាយាមដាក់មីននៅក្នុងច្រកសមុទ្រ Hormuz។ នៅថ្ងៃចន្ទ អ៊ីរ៉ង់បាននិយាយថា ខ្លួនបានឆ្លើយតបដោយបាញ់មីស៊ីលសំដៅទៅកាន់មូលដ្ឋានយោធារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅប្រទេសហ្ស៊កដានី ខណៈប្រទេសហ្ស៊កដានីបាននិយាយថា មីស៊ីលទាំងនោះត្រូវបានស្ទាក់ចាប់។ ប្រសិនបើភាពតានតឹងកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ វាអាចជំរុញតម្លៃប្រេងឱ្យកើនឡើង ដែលបន្ថែមសម្ពាធអតិផរណា នៅពេលដែលលោក Kevin Warsh បានបង្ហាញការព្រួយបារម្ភរួចហើយអំពីអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់។ ជាមួយនឹងកិច្ចប្រជុំ FOMC នៅថ្ងៃទី 15 ខែកញ្ញា កាន់តែខិតជិតមកដល់ ការកើនឡើងជាថ្មីនៃតម្លៃថាមពលអាចធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្លាំងជាងមុន។ សម្រាប់ទីផ្សារ ស្ថានការណ៍នេះអាចផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងទិន្នផលប័ណ្ណរតនាគារ (Treasury bond yield) ខណៈអាចដាក់សម្ពាធបន្ថែមលើតម្លៃមាស។ ទោះជាយ៉ាងណា ប្រសិនបើភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ មាសក៏អាចទទួលបានតម្រូវការក្នុងនាមជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព (Safe-Haven Asset) ផងដែរ។ | English Version | Warsh Signals the Fed May Have “Work to Do” on Inflation Last Friday, Federal Reserve Chair Kevin Warsh delivered a speech at the Jackson Hole Symposium, where he expressed concern that inflation remains too high. He pointed to PCE inflation at 3.7% YoY, well above the Fed’s 2% target, arguing that recent inflation data has not provided enough evidence that underlying price pressures are meaningfully improving. While June and July CPI figures have either come in cooler or in line with forecasts, and PCE inflation has generally been close to expectations aside from July’s slightly hotter reading, Warsh suggested that this alone is not sufficient to give the Fed confidence that inflation is moving toward its 2% target at a satisfactory pace. Warsh warned that the Fed may still have “work to do” if it cannot gain greater confidence in the underlying inflation trend. This leaves the door open to further interest rate hikes and was interpreted by markets as a hawkish signal, increasing expectations for a September rate hike. As a result, the USD and short-term Treasury yields moved higher, while gold came under pressure. This also creates a contrast with the U.S. Treasury’s increased bond buyback operations. While the buybacks could support Treasury prices and potentially lower yields, Warsh’s hawkish stance could push interest rate expectations and the USD higher. Lower yields and a weaker USD would generally support gold, while higher rate expectations and a stronger USD would weigh on it. With markets currently focusing more on the Fed’s inflation concerns, the hawkish interpretation of Warsh’s comments has added downward pressure on gold. US and Iran Exchange Fire for the First Time in Weeks Tensions between the U.S. and Iran have resurfaced after the two sides exchanged military attacks for the first time in several weeks. On Sunday, the U.S. military struck two launchers on Iran’s Larak Island, which a U.S. official said were attempting to deploy mines into the Strait of Hormuz. On Monday, Iran said it responded by launching missiles toward U.S. military bases in Jordan, while Jordan said the missiles were intercepted. A further escalation could push oil prices higher, adding to inflationary pressure at a time when Kevin Warsh has already expressed concerns about elevated inflation. With the FOMC meeting on September 15 approaching, a renewed rise in energy prices could strengthen expectations for a rate hike. For markets, this could provide further support for the USD and Treasury yields while putting additional pressure on gold, although gold could also receive some safe-haven demand if geopolitical tensions intensify.
Market Daily Dose: US PCE Inflation Remains Elevated as Markets Await Jackson Hole Symposium
ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកចុងក្រោយបានបង្ហាញពីរូបភាពចម្រុះ ដោយអតិផរណានៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ខណៈសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចនៅតែបង្ហាញពីភាពរឹងមាំ។ Core PCE Price Index ដែលជារង្វាស់អតិផរណាដ៏សំខាន់មួយរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) បានចេញមកស្របតាមការរំពឹងទុកនៅ 3.3% ប្រចាំឆ្នាំ និង 0.2% ប្រចាំខែ។ ជាមួយគ្នានេះ កំណើន GDP បឋមសម្រាប់ត្រីមាសទី 2 បានចេញមកនៅ 1.5% ស្របតាមការព្យាករណ៍ ប៉ុន្តែបានថយចុះពីតួលេខមុនដែលមានចំនួន 2.1%។ ទោះបីជាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចមានការថយចុះក៏ដោយ កំណើននៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតវិជ្ជមាន ដែលបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនៅតែមានភាពរឹងមាំ។ ទោះជាយ៉ាងណា PCE Price Index ដែលរាប់បញ្ចូលទាំងតម្លៃអាហារ និងថាមពល បានចេញមក ខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក ដោយតួលេខប្រចាំខែស្ថិតនៅ 0.2% ប្រៀបធៀបនឹងការព្យាករណ៍ 0.1% ខណៈតួលេខប្រចាំឆ្នាំស្ថិតនៅ 3.7% ប្រៀបធៀបនឹងការព្យាករណ៍ 3.6%។ តួលេខខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកនេះបង្ហាញថា តម្លៃអាហារនិងថាមពល អាចបានរួមចំណែកធ្វើឱ្យអតិផរណាខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកក្នុងខែកក្កដា។ ជារួម ទិន្នន័យទាំងនេះបានបង្កើនក្តីបារម្ភថា អតិផរណានៅតែមានភាពជាប់លាប់ ខណៈកំណើនសេដ្ឋកិច្ចមានការថយចុះបន្តិច។ ស្ថានភាពនេះអាចកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ក្នុងទំហំធំ និងគាំទ្រដល់ទស្សនៈថា អត្រាការប្រាក់អាចរក្សានៅកម្រិតខ្ពស់បានយូរ ដែលជាទូទៅបង្កើតសម្ពាធអវិជ្ជមានលើតម្លៃមាស។ បន្ទាប់ពីការប្រកាសទិន្នន័យ តម្លៃមាសបានជួបប្រទះនូវភាពប្រែប្រួលខ្លាំង ហើយនៅចំណុចមួយបានធ្លាក់ចុះប្រមាណ 0.78% ខណៈ PCE ដែលខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកបានគាំទ្រដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលធូររលុងថយចុះ ដែលបង្កើតសម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ជាមួយគ្នានេះ សន្និសីទគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ច Jackson Hole នឹងប្រព្រឹត្តទៅចាប់ពីថ្ងៃទី 27 ដល់ថ្ងៃទី 29 ខែសីហា ដោយប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) លោក Kevin Warsh ត្រូវបានរំពឹងថានឹងថ្លែងសុន្ទរកថានៅថ្ងៃសុក្រ។ សុន្ទរកថារបស់លោកនឹងត្រូវបានតាមដានយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញាអំពីទិសដៅគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed នាពេលខាងមុខ។ ប្រសិនបើលោកបង្ហាញជំហរដែលមានភាពតឹងរឹង (Hawkish) ឬធូរថយ (Dovish) ខុសពីការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារ វាអាចបង្កើនភាពប្រែប្រួលក្នុងទីផ្សារ ជាពិសេសលើប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក អត្រាបណ្ណរតនាគារ និងតម្លៃមាស។ | English Version | The latest US economic data provided a mixed picture, with inflation remaining elevated while economic activity continued to show resilience. The Core PCE Price Index, the Federal Reserve’s preferred measure of underlying inflation, came in line with expectations at 3.3% year-on-year and 0.2% month-on-month. Meanwhile, Preliminary GDP growth for Q2 came in at 1.5%, matching forecasts but slowing from the previous reading of 2.1%. While the slowdown suggests some moderation in economic activity, growth remains positive and indicates that the US economy continues to demonstrate resilience. However, headline PCE came in above expectations, with the monthly reading at 0.2% versus 0.1% forecast and the yearly reading at 3.7% versus 3.6% forecast. The stronger headline figure suggests that non-core components, including food and energy prices, contributed to the higher inflation reading in July. Overall, the data reinforced concerns that inflation remains persistent despite some moderation in economic growth. This could reduce expectations for aggressive Fed rate cuts and support a higher-for-longer interest rate outlook, which is generally negative for gold. Following the release, gold experienced significant volatility and at one point fell by around 0.78% as the stronger headline PCE reading supported the US dollar and pushed back against expectations for easier monetary policy, putting pressure on gold prices. Meanwhile, the Jackson Hole Economic Policy Symposium will take place from August 27–29, with Federal Reserve Chair Kevin Warsh expected to speak on Friday. His remarks will be closely watched for signals on the Fed’s future monetary policy and interest-rate outlook. Any unexpectedly hawkish or dovish comments could lead to increased market volatility, particularly in the US dollar, Treasury yields, and gold.
Market Daily Dose: US Sanctions and Tariff Threats Raise Gold Market Uncertainty
សហរដ្ឋអាមេរិកព្រមានដាក់ទណ្ឌកម្មលើប្រទេសដែលធ្វើការជួញដូរជាមួយអ៊ីរ៉ង់ ក្រសួងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកបានព្រមានប្រទេស និងអង្គភាពដែលបន្តធ្វើការជួញដូរជាមួយអ៊ីរ៉ង់ថា ពួកគេអាចប្រឈមនឹងទណ្ឌកម្មបន្ទាប់បន្សំ (Secondary Sanctions) ខណៈដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបន្តបង្កើនសម្ពាធលើរបបអ៊ីរ៉ង់។ ជាផ្នែកមួយនៃវិធានការថ្មីៗនេះ ការិយាល័យគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិបរទេស (OFAC) បានដាក់ទណ្ឌកម្មលើអង្គភាព បុគ្គល និងនាវាជិត 60 នៅក្នុងដែនសមត្ថកិច្ចជាច្រើន ដែលត្រូវបានចោទប្រកាន់ថាបានជួយគាំទ្រសកម្មភាពរបស់អ៊ីរ៉ង់ រួមមានការទិញបច្ចេកវិទ្យានុយក្លេអ៊ែរ និងមីស៊ីលដោយខុសច្បាប់ ប្រតិបត្តិការវាយប្រហារតាមប្រព័ន្ធអ៊ីនធឺណិត និងបណ្តាញបង្កើតចំណូលពីការលក់ប្រេង។ អ៊ីរ៉ង់បានប្តេជ្ញាថានឹងឆ្លើយតបចំពោះការពង្រីកទណ្ឌកម្មនេះ ខណៈក៏បានបង្ហាញទំនុកចិត្តថា ដៃគូពាណិជ្ជកម្មសំខាន់ៗរបស់ខ្លួន រួមមានចិន និងរុស្ស៊ី នឹងមិនចុះចាញ់ចំពោះយុទ្ធនាការដាក់សម្ពាធរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកឡើយ។ ការវិវត្តនេះបានបន្ថែមភាពមិនប្រាកដប្រជាផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយទៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសប្រសិនបើភាពតានតឹងរវាងអ៊ីរ៉ង់ និងសហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ។ សម្រាប់មាស វាអាចផ្តល់ការគាំទ្រដល់តម្លៃមាសតាមរយៈតម្រូវការទិញជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព (Safe-Haven) ខណៈអ្នកវិនិយោគស្វែងរកការការពារពីហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ទោះជាយ៉ាងណា ប្រសិនបើការនាំចេញប្រេងរបស់អ៊ីរ៉ង់មានការរំខាន វាអាចជំរុញតម្លៃប្រេងឱ្យកើនឡើង និងបង្កើនក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណា ដែលអាចធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែស្មុគស្មាញ។ ដូច្នេះ ទិសដៅរបស់មាសនឹងអាស្រ័យលើថាតើតម្រូវការទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព ឬក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ គឺជាកត្តាដែលមានឥទ្ធិពលខ្លាំងជាងលើទីផ្សារ។ សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងបង្កើនពន្ធគយលើរថយន្ត គ្រឿងបន្លាស់ និងដែកថែបពីកាណាដា ប្រធានាធិបតីសហរដ្ឋអាមេរិក លោក Donald Trump បានប្រកាសតាមបណ្តាញសង្គម Truth Social ថា សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងបង្កើនពន្ធគយចំនួន 50% លើរថយន្ត រថយន្តដឹកទំនិញ គ្រឿងបន្លាស់យានយន្ត និងដែកថែបពីកាណាដា ចាប់ពីថ្ងៃទី 1 ខែមករា ឆ្នាំ 2027។ ការប្រកាសនេះបានកើតឡើងបន្ទាប់ពីការចរចាផ្នែកពាណិជ្ជកម្មរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងកាណាដាបានបរាជ័យកាលពីចុងសប្តាហ៍ ដោយបង្កើនក្តីបារម្ភអំពីភាពតានតឹងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មឡើងវិញរវាងប្រទេសទាំងពីរ។ ការវិវត្តនេះអាចបង្កើនភាពប្រែប្រួលរបស់តម្លៃមាស ដោយសារវាមានកត្តាពីរដែលមានឥទ្ធិពលផ្ទុយគ្នាមកលើមាស។ កត្តាមួយគឺការដំឡើងពន្ធគយ និងភាពតានតឹងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មអាចបង្កើនភាពមិនប្រាកដប្រជាផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច និងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ដែលជំរុញតម្រូវការទិញមាសជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព (Safe-Haven) និងអាចគាំទ្រតម្លៃមាស។ មួយវិញទៀត ពន្ធគយខ្ពស់អាចបង្កើនថ្លៃដើម និងសម្ពាធអតិផរណា ដែលអាចធ្វើឱ្យអត្រាការប្រាក់ស្ថិតនៅកម្រិតខ្ពស់យូរជាងមុន និងដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ដូច្នេះ កត្តាដែលមានឥទ្ធិពលខ្លាំងជាងលើការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារ នឹងក្លាយជាកត្តាសំខាន់ក្នុងការកំណត់ទិសដៅរបស់តម្លៃមាសក្នុងរយៈពេលខ្លីខាងមុខ។ | English Version | US Threatens Sanctions on Countries Doing Business with Iran The US Treasury Department has warned countries and entities that continue doing business with Iran that they could face potential secondary sanctions as Washington expands pressure on the Iranian regime. As part of the latest measures, the Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanctioned nearly 60 entities, individuals, and vessels across multiple jurisdictions that were accused of supporting Iran’s activities, including illicit nuclear and missile technology procurement, cyber operations, and oil-revenue generation networks. Iran has vowed to retaliate against the expanded sanctions while expressing confidence that major trading partners, including China and Russia, will resist the US pressure campaign. The development adds another layer of geopolitical uncertainty to financial markets, particularly if tensions between Iran and the US escalate further. For gold, this could provide support through increased safe-haven demand as investors seek protection against geopolitical risks. However, any potential disruption to Iran’s oil exports could also push oil prices higher, raising concerns over inflation and potentially complicating expectations for US interest rates. As a result, the direction of gold will depend on whether safe-haven demand or inflation and interest-rate concerns become the stronger market driver. US to Increase Tariffs on Canadian Cars, Trucks, Automotive Parts, and Steel US President Donald Trump announced on Truth Social that the US will increase tariffs by 50% on Canadian cars, trucks, automotive parts, and steel starting January 1, 2027. The announcement came after trade negotiations between the US and Canada fell through over the weekend, adding to concerns over renewed trade tensions between the two countries. The development could increase volatility in gold as it presents two opposing forces for the precious metal. On one hand, higher tariffs and renewed trade tensions could increase economic and geopolitical uncertainty, encouraging safe-haven demand and potentially supporting gold prices. On the other hand, higher tariffs could raise costs and contribute to inflationary pressures, which could keep interest rates higher for longer and put pressure on gold. The factor that has the greater influence on market expectations will likely determine the direction of gold in the near term.
Weekly Market Recap & Outlook as of August 24, 2026
របាយការណ៍ទីផ្សារប្រចាំសប្តាហ៍ទស្សនវិស័យទីផ្សារប្រចាំសប្តាហ៍គិតត្រឹមថ្ងៃទី 24 ខែសីហា ឆ្នាំ 2026 កត្តាសំខាន់ៗដែលត្រូវតាមដានបំផុតសម្រាប់សប្តាហ៍នេះគឺនឹងដាក់បញ្ចូលនៅក្នុងរបាយការណ៍ខាងក្រោមនេះដោយវិនិយោគិនអាចប្រើប្រាស់ព័ត៌មានខាងក្រោមជាមូលដ្ឋានគ្រឹះមុនពេលធ្វើការសម្រេចចិត្តលើការជួញដូរលើទ្រព្យណាមួយ។ របាយការណ៍នេះរួមបញ្ចូលទាំងការវិភាគបែបសេដ្ឋកិច្ច (Fundamental Analysis) ដែលជាកត្តាសំខាន់ៗជំរុញចលនាទីផ្សារ និងការវិភាគបែបបច្ចេកទេស (Technical Analysis) រួមទាំងចលនាតម្លៃ និងតំបន់សាច់ប្រាក់ (Liquidity Zones) សំខាន់ៗ ដែលវិនិយោគិនគួរតែតាមដាន។ ការបដិសេធ (Disclaimer): របាយការណ៍នេះធ្វើឡើងក្នុងគោលបំណងផ្សព្វផ្សាយការអប់រំ និងព័ត៌មានដែលគួរដឹងតែប៉ុណ្ណោះ។ សូមមេត្តាកំុប្រើប្រាស់របាយការណ៍នេះជាដំបូន្មានវិនិយោគ ឬជាសញ្ញាសម្រាប់ការជួញដូររបស់អ្នក។ ការវិភាគបែបសេដ្ឋកិច្ច (Fundamental Analysis) កត្តាបួនយ៉ាងដែលត្រូវផ្តោតលើសប្តាហ៍នេះ៖ សង្ខេបសប្តាហ៍មុន – ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុល ខណៈតម្លៃមាសកើនឡើង ទោះបីកំណត់ហេតុ FOMC មានសញ្ញាតឹងរឹង (Hawkish) ចំណុចសំខាន់មួយក្នុងទីផ្សារកាលពីសប្តាហ៍មុន គឺ ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក (U.S. Treasury) បានសម្រេចបង្កើនទំហំការទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិកត្រឡប់មកវិញ (Treasury buybacks) សម្រាប់មូលបត្របំណុលអាយុពី 10 ទៅ 30 ឆ្នាំ ដោយបង្កើនចំនួនអប្បបរមាពី $2 ពាន់លាន ទៅយ៉ាងហោចណាស់ $4 ពាន់លានក្នុងមួយប្រតិបត្តិការ។ ការបង្កើនទំហំនៃការទិញត្រឡប់មកវិញនេះ នឹងចាប់ផ្តើមមានប្រសិទ្ធភាពចាប់ពី ថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា ដល់ថ្ងៃទី 4 ខែវិច្ឆិកា។ ការប្រកាសនេះបានធ្វើឡើងកាលពីថ្ងៃពុធ បន្ទាប់ពីការលក់ចេញយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសកលកាលពីថ្ងៃអង្គារ ដែលបានធ្វើឱ្យ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិកអាយុ 30 ឆ្នាំ (30-year U.S. Treasury yield) កើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007។ ការលក់ចេញនេះត្រូវបានជំរុញដោយការព្រួយបារម្ភអំពីការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ និងស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាលអាមេរិកដែលកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន ខណៈបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបានកើនលើស $40 ទ្រីលាន ជាលើកដំបូង។ បន្ទាប់ពីការប្រកាសនេះ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាយុ 10 ឆ្នាំ និង 30 ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ខណៈសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ (DXY) ក៏បានធ្លាក់ចុះផងដែរ។ តម្លៃមាសបានឆ្លើយតបជាវិជ្ជមាន ដោយកើនឡើង 3.07% ខណៈការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុល និងការចុះខ្សោយនៃប្រាក់ដុល្លារ បានផ្តល់ការគាំទ្រដល់តម្លៃមាស។ ការកើនឡើងនៃតម្លៃមាសនេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេស ដោយសារវា បានលើសឥទ្ធិពលនៃកំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែកក្កដា ដែលបានចេញផ្សាយនៅម៉ោង 1:00 ព្រឹក (GMT+7) ថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។ កំណត់ហេតុនេះបានបង្ហាញថា សមាជិកភាគច្រើនរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) បានគាំទ្រការរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 3.50%–3.75% ខណៈសមាជិក 3 រូបបានគាំទ្រការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 25 basis points។ មន្ត្រី Fed ក៏នៅតែចាត់ទុកថា អតិផរណាស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់ និងបានបង្ហាញថា ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយបន្ថែមអាចនៅតែចាំបាច់ ប្រសិនបើអតិផរណាមិនបន្តធ្លាក់ចុះ ដែលធ្វើឱ្យកំណត់ហេតុនេះមានសញ្ញា តឹងរឹង (Hawkish)។ ទោះបីកំណត់ហេតុ FOMC មានសញ្ញាតឹងរឹងក៏ដោយ តម្លៃមាសនៅតែបន្តកើនឡើង ដែលបង្ហាញថា ការប្រកាសអំពីការបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញរបស់ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក និងការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលដែលកើតឡើងបន្ទាប់ពីការប្រកាសនេះ មានឥទ្ធិពលខ្លាំងជាងសញ្ញាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលតឹងរឹងរបស់ Fed ទៅលើតម្លៃមាស។ ជារួម ចលនាតម្លៃកាលពីសប្តាហ៍មុនបានបង្ហាញពីសារៈសំខាន់នៃ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិក និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ចំពោះទិសដៅតម្លៃមាស ដោយការប្រកាសបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញ បានក្លាយជាកត្តាសំខាន់មួយដែលជំរុញតម្លៃមាសកាលពីសប្តាហ៍មុន។ ព្រឹត្តិការណ៍ប្រតិទិនសេដ្ឋកិច្ចសប្តាហ៍នេះ ចំណុចផ្តោតសំខាន់នៃប្រតិទិនសេដ្ឋកិច្ចក្នុងសប្តាហ៍នេះ នឹងស្ថិតនៅថ្ងៃពុធ ទី 26 ខែសីហា នៅពេលដែលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកជាច្រើន ត្រូវបានកំណត់ឱ្យចេញផ្សាយក្នុងពេលតែមួយនៅម៉ោង 19:30 (GMT+7)។ សន្ទស្សន៍តម្លៃ Core PCE ដែលជារង្វាស់អតិផរណាមូលដ្ឋានដែលធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ផ្តោតសំខាន់ នឹងចេញផ្សាយស្របពេលជាមួយទិន្នន័យ GDP ត្រីមាសទី 2 (Q2 GDP) និងការបញ្ជាទិញទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរ (Durable Goods Orders)។ ដោយសារទិន្នន័យទាំងបីនេះចេញផ្សាយក្នុងពេលតែមួយ វាអាចផ្តល់នូវទិដ្ឋភាពទូលំទូលាយជាងមុនអំពីអតិផរណា និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដែលអាចជះឥទ្ធិពលដល់ការរំពឹងទុកអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ Fed និងបង្កឱ្យមានភាពប្រែប្រួលក្នុងទីផ្សារប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក មាស និងទ្រព្យសកម្មសំខាន់ៗផ្សេងទៀត។ នៅចុងសប្តាហ៍ ការយកចិត្តទុកដាក់នឹងផ្លាស់ប្តូរទៅកាន់ សន្និសីទ Jackson Hole (Jackson Hole Economic Policy Symposium) ដែលនឹងប្រព្រឹត្តទៅចាប់ពីថ្ងៃទី 27 ដល់ 29 ខែសីហា។ ព្រឹត្តិការណ៍ប្រចាំឆ្នាំនេះប្រមូលផ្តុំអ្នកដឹកនាំធនាគារកណ្តាល រដ្ឋមន្ត្រីហិរញ្ញវត្ថុ មន្ត្រីរដ្ឋាភិបាល អ្នកសិក្សា សេដ្ឋវិទូ និងអ្នកចូលរួមក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុមកពីជុំវិញពិភពលោក ដើម្បីពិភាក្សាអំពីបញ្ហាសេដ្ឋកិច្ច និងគោលនយោបាយសំខាន់ៗ។ ចំណុចសំខាន់នៃសន្និសីទនេះ គឺសុន្ទរកថារបស់ប្រធាន Fed លោក Kevin Warsh ដែលរំពឹងថានឹងធ្វើឡើងនៅថ្ងៃសុក្រ ទី 28 ខែសីហា។ ខណៈទីផ្សារកំពុងតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធទៅលើទិសដៅគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ Fed រាល់ការលើកឡើងរបស់លោក Warsh ឬមន្ត្រីធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀតក្នុងអំឡុងពេលសន្និសីទរយៈពេលបីថ្ងៃនេះ អាចផ្តល់តម្រុយអំពីទិសដៅគោលនយោបាយនាពេលអនាគត។ ដូច្នេះ សុន្ទរកថា និងការលើកឡើងរបស់មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលពេញមួយព្រឹត្តិការណ៍ អាចបង្កឱ្យមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារ ជាពិសេសលើប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក និងមាស។ ជម្លោះពន្ធគយរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងកាណាដាកាន់តែតានតឹង ភាពតានតឹងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងកាណាដា នឹងក្លាយជាកត្តាសំខាន់មួយដែលត្រូវតាមដាននៅសប្តាហ៍នេះ បន្ទាប់ពីការចរចារវាងប្រទេសទាំងពីរបានបរាជ័យកាលពីថ្ងៃសុក្រមុន។ បន្ទាប់មក សហរដ្ឋអាមេរិកបានដាក់ ពន្ធគយ 50% លើទំនិញរបស់កាណាដាដែលមានតម្លៃប្រមាណ $20 ពាន់លាន រួមមានផលិតផលដូចជា ស្រា គ្រឿងសង្ហារឹម គ្រឿងអេឡិចត្រូនិក និងទំនិញប្រើប្រាស់ផ្សេងៗ។ ពន្ធគយទាំងនេះគ្របដណ្តប់ប្រមាណ 5% នៃការនាំចេញរបស់កាណាដាទៅកាន់សហរដ្ឋអាមេរិក ប៉ុន្តែការអនុវត្តពន្ធគយនេះបានបង្ហាញពីការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃភាពតានតឹងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មរវាងប្រទេសទាំងពីរ។ កាណាដាបានឆ្លើយតបដោយប្រកាសដាក់ ពន្ធគយតបត្រឡប់ក្នុងទំហំស្មើគ្នា (dollar-for-dollar retaliatory tariffs) លើទំនិញរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកជាច្រើនប្រភេទ រួមមានដែកថែប គ្រឿងអេឡិចត្រូនិក ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ក្នុងផ្ទះ ឧបករណ៍កសិកម្ម និងផលិតផលក្រដាសនិងក្រដាសកាតុង។ វិធានការទាំងនេះគ្រោងនឹងចូលជាធរមាននៅ ថ្ងៃទី 8 ខែកញ្ញា ដែលធ្វើឱ្យភាពតានតឹងរវាងប្រទេសពាណិជ្ជកម្មធំទាំងពីរកាន់តែខ្លាំងឡើង។ សម្រាប់តម្លៃមាស ភាពតានតឹងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មដែលកើនឡើងនេះ អាចមាន ផលប៉ះពាល់ចម្រុះ។ មួយផ្នែក ការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងអាចបង្កើនភាពមិនច្បាស់លាស់ផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច និងជំរុញតម្រូវការមាសក្នុងនាមជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព។ មួយផ្នែកទៀត ពន្ធគយអាចធ្វើឱ្យថ្លៃទំនិញនាំចូលកើនឡើង និងបង្កើនសម្ពាធអតិផរណា ដែលអាចធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ និងដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាសតាមរយៈការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ ដូច្នេះ ទីផ្សារនឹងតាមដានថា តើជម្លោះនេះនឹងវិវត្តទៅជាសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្មដែលកាន់តែទូលំទូលាយ និងអូសបន្លាយ ឬភាគីទាំងពីរនឹងវិលត្រឡប់ទៅកាន់តុចរចាវិញ ជាពិសេសនៅពេលវិនិយោគិនកំពុងវាយតម្លៃផលប៉ះពាល់ដែលអាចកើតមានលើ អតិផរណា និងការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់។ សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងប្រកាសទណ្ឌកម្មថ្មីលើអ៊ីរ៉ង់ រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារអាមេរិក លោក Scott Bessent គ្រោងនឹងធ្វើសន្និសីទសារព័ត៌មាននៅម៉ោង 1:00 ព្រឹក (GMT+7) ថ្ងៃអង្គារ ដែលលោកត្រូវបានរំពឹងថានឹងប្រកាសអំពីទណ្ឌកម្មថ្មីលើអ៊ីរ៉ង់ ដែលលោកបានពិពណ៌នាថាជា “ទណ្ឌកម្មដ៏តឹងរឹងបំផុតក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រ”។ វិធានការទាំងនេះត្រូវបានរំពឹងថានឹងផ្តោតលើដៃគូពាណិជ្ជកម្មរបស់អ៊ីរ៉ង់ ជាពិសេសប្រទេសដែលនៅតែបន្តទិញប្រេងពីអ៊ីរ៉ង់។ ការប្រកាសនេះកើតឡើង ខណៈភាពតានតឹងរវាងប្រទេសទាំងពីរនៅតែមានកម្រិតខ្ពស់ ដោយអ៊ីរ៉ង់បានព្រមានថា ខ្លួនអាចផ្អាកការនាំចេញប្រេងពីតំបន់ឈូងសមុទ្រ ប្រសិនបើសម្ពាធផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចនៅតែបន្ត។ ច្រកសមុទ្រ Hormuz ដែលជាផ្លូវដ៏សំខាន់សម្រាប់ការដឹកជញ្ជូនប្រេងសកល ក៏បានឃើញការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃចរាចរណ៍នាវាដឹកប្រេង ដែលបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីការរំខានបន្ថែមដល់ការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងសកល។ សម្រាប់ទីផ្សារ ចំណុចសំខាន់ដែលត្រូវតាមដានគឺ វិសាលភាពនៃទណ្ឌកម្ម និងការឆ្លើយតបរបស់អ៊ីរ៉ង់។ ការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក អាចជំរុញតម្លៃប្រេងឱ្យកើនឡើង និងបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ដែលអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាសតាមរយៈការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ ទោះជាយ៉ាងណា ការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយក៏អាចបង្កើន តម្រូវការមាសក្នុងនាមជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាពផងដែរ។ ដូច្នេះ វិនិយោគិននឹងតាមដានការប្រកាសនេះយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ ដោយផ្តោតលើផលប៉ះពាល់ដែលអាចកើតមានលើ តម្លៃប្រេង ការរំពឹងទុកអំពីអតិផរណា និងតម្លៃមាស។ | English Version | This report highlights key developments for the week ahead, providing investors with relevant context to support informed trading decisions. It covers both fundamental analysis—the primary drivers behind market movements—and technical analysis, including price action and key liquidity zones that traders should monitor. Disclaimer: This material is provided for educational and informational purposes only and should not be considered as investment advice or a trading signal. Fundamental Analysis Four factors to focus on this week from the fundamental side: Last Week Recap – U.S. Treasury Boosts Bond Buybacks as Gold Rallies Despite Hawkish FOMC Minutes One of the biggest market developments last week was the U.S. Treasury’s decision to more than double the size of its buybacks for 10- to 30-year Treasury bonds, increasing the minimum amount from $2 billion to at least $4 billion per operation. The increased buyback size will take effect from September 9 through November 4. The announcement came on Wednesday following a major sell-off in global bond markets on Tuesday, which pushed the 30-year U.S. Treasury yield to its highest level since 2007. The sell-off was driven by concerns over a potential escalation of the U.S.-Iran conflict and the deteriorating U.S. fiscal outlook, with U.S. government debt surpassing the $40 trillion threshold for the first time. Following the announcement, 10- and 30-year Treasury yields fell sharply, while the Dollar Index (DXY) also declined. Gold responded positively, gaining 3.07% on Wednesday as lower bond yields and a weaker dollar provided support to the precious metal. The move in gold was particularly notable because it overshadowed the impact of the July FOMC Meeting Minutes, which were released at 1:00 AM GMT+7 on Thursday morning. The minutes showed that most Fed officials supported keeping the federal funds rate unchanged at 3.50%–3.75%, while three members favored a 25-basis-point hike. Fed officials also continued to view inflation as elevated and indicated that further policy tightening could be necessary if inflation fails to decline, giving the minutes a relatively hawkish tone. Despite the hawkish FOMC minutes, gold continued to gain, suggesting that the Treasury’s increased bond buyback announcement and the resulting decline in Treasury yields had a stronger influence on gold than the Fed’s more hawkish policy signals. Overall, last week’s price action highlighted the importance of Treasury yields and the U.S. dollar in determining gold’s direction, with the Treasury buyback announcement emerging as one of the week’s most significant drivers of the precious metal. This Week’s Economic Calendar Events The main focus of this week’s economic calendar will be on Wednesday, August 26, when several important U.S. economic indicators are scheduled to be released simultaneously at 19:30 (GMT+7). The Core PCE Price Index, the Federal Reserve’s preferred measure of underlying inflation, will be released alongside Q2 GDP and Durable Goods Orders. With all three indicators arriving at the same time, the data could provide a broader picture of U.S. inflation and economic growth, potentially influencing expectations for the Federal Reserve’s monetary policy and creating volatility across the U.S. dollar, gold, and other major assets. Later in the week, attention will shift to the Jackson Hole Economic Policy Symposium, which will take place from August 27–29. The annual event brings together central bankers, finance ministers, government officials, academics, economists, and financial market participants from around the world to discuss important economic and policy issues. A key highlight will be Fed Chair Kevin Warsh’s speech, which is expected on Friday, August 28. With markets closely watching the Federal Reserve’s monetary policy outlook, any comments from Warsh or other central bankers during the three-day symposium could provide clues about future policy direction. As a result, speeches and remarks from central bank officials throughout the event could trigger significant market volatility, particularly in the U.S. dollar, Treasury yields, and gold. U.S.-Canada Tariff Dispute Escalates Trade tensions between the U.S. and Canada will be an important development to watch this week after negotiations between the two countries broke down last Friday. The U.S. subsequently imposed 50% tariffs on around $20 billion of Canadian goods,
Market Daily Dose: US Treasury Buyback Could Exceed $4 Billion
រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារអាមេរិក លោក Scott Bessent បាននិយាយថា កម្មវិធីទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិកអាចមានទំហំធំជាង 4 ពាន់លានដុល្លារ ដែលបានប្រកាសដំបូង។ ទោះជាយ៉ាងណា ការលើកឡើងនេះមិនមែនជាការបញ្ជាក់ថា រតនាគារអាមេរិកនឹងបង្កើនទំហំការទិញត្រឡប់មកវិញលើសពី 4 ពាន់លានដុល្លារនោះទេ។ លោក Bessent ក៏បានលើកឡើងថា ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិករយៈពេលវែងបច្ចុប្បន្ន មិនបានឆ្លុះបញ្ចាំងពេញលេញពីមូលដ្ឋានគ្រឹះទីផ្សារនោះទេ ហើយបានសង្កត់ធ្ងន់ថា ស្ថានភាពសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល (liquidity) ជាពិសេសនៅក្នុងមូលបត្របំណុលរយៈពេល 30 ឆ្នាំ មានភាពខ្សោយ។ ន័យរបស់លោកគឺថា ការកើនឡើងនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងមួយផ្នែក អាចបណ្តាលមកពីស្ថានភាពទីផ្សារ ជាជាងការផ្លាស់ប្តូរនៃមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ច។ នៅពេល liquidity ខ្សោយ ការទិញ ឬលក់ក្នុងទំហំធំអាចប៉ះពាល់ដល់តម្លៃមូលបត្របំណុលខ្លាំងជាងធម្មតា ដែលអាចធ្វើឱ្យទិន្នផលប្រែប្រួលខ្លាំងជាងអ្វីដែលមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ចតែមួយមុខអាចពន្យល់បាន។ ទោះជាយ៉ាងណា ទីផ្សារមូលបត្របំណុលហាក់ដូចជាមានទស្សនៈខុសពីការលើកឡើងនេះមួយផ្នែក។ បន្ទាប់ពីទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិករយៈពេលវែងបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ក្រោយការប្រកាសថា រតនាគារអាមេរិកនឹង បង្កើនការទិញត្រឡប់មកវិញទ្វេដង ទិន្នផលបានចាប់ផ្តើមកើនឡើងវិញបន្តិចម្តងៗកាលពីម្សិលមិញ។ នេះបង្ហាញថា វិនិយោគិនអាចនៅតែចាត់ទុកកត្តាដូចជា ក្តីបារម្ភអំពីការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ និងស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន ខណៈបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបានកើនលើស 40 ទ្រីលានដុល្លារ ជាលើកដំបូង ជាកត្តាសំខាន់ដែលជំរុញទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង។ ទោះបីទិន្នផលមូលបត្របំណុលបានកើនឡើងវិញក៏ដោយ តម្លៃមាសបានរក្សាកំណើន បន្ទាប់ពីការកើនឡើងកាលពីវគ្គជួញដូរមុន។ នេះអាចបង្ហាញថា កត្តាទូលំទូលាយដែលគាំទ្រតម្លៃមាសមិនទាន់មានការផ្លាស់ប្តូរជាមូលដ្ឋាននៅឡើយទេ។ សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែប្រឈមមុខនឹងការចេញបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ខណៈវិនិយោគិនក៏កំពុងប្រកួតប្រជែងក្នុងការបែងចែកទុនទៅកាន់តំបន់ផ្សេងៗនៃទីផ្សារ រួមទាំងការចេញបំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃការវិនិយោគលើបច្ចេកវិទ្យា Artificial Intelligence (AI)។ ជាមួយគ្នានេះ ទិន្នផលខ្ពស់ជាងនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ប្រទេសផ្សេងៗ ដូចជា ប្រទេសជប៉ុន ក៏អាចផ្តល់ជាជម្រើសផ្សេងទៀតសម្រាប់វិនិយោគិនផងដែរ។ កត្តាទាំងនេះ រួមជាមួយនឹងផលចំណេញបន្ថែម (term premium) ដែលវិនិយោគិនទាមទារ ដើម្បីកាន់កាប់បំណុលរដ្ឋាភិបាលរយៈពេលវែង នៅតែបន្តដាក់សម្ពាធលើទីផ្សារមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិករយៈពេលវែង។ វិនិយោគិនគួរតាមដានការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុលរបស់រតនាគារអាមេរិកនាពេលខាងមុខ ព្រមទាំងការលើកឡើងបន្ថែមពីមន្ត្រីរតនាគារ ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញាថា កម្មវិធីនេះអាចត្រូវបានពង្រីកលើសពីទំហំដែលបានប្រកាសបច្ចុប្បន្ន។ ជាមួយគ្នានេះ ទិសដៅនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង និង term premium នឹងនៅតែជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់តម្លៃមាស។ ការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលក្នុងរយៈពេលយូរ អាចផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់មាស ខណៈការកើនឡើងបន្តទៀតអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស ប្រសិនបើវាត្រូវបានជំរុញដោយការរំពឹងទុកថា អតិផរណា កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ឬអត្រាការប្រាក់ស្ថិតនៅកម្រិតខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ។ | English Version | US Treasury Secretary Scott Bessent said the Treasury’s bond buyback program could be larger than the $4 billion initially announced. However, his remarks do not confirm that the Treasury will increase the size of the upcoming buyback operation. Bessent also said that current long-term Treasury yields do not fully reflect market fundamentals and highlighted weak liquidity, particularly in the 30-year Treasury bond. In other words, he believes part of the recent rise in long-term yields may be driven by market conditions rather than changes in the underlying economic outlook. When liquidity is weak, large trades can have a greater impact on bond prices, potentially causing yields to move more sharply than fundamentals alone would suggest. However, the bond market appears to be showing some disagreement with this view. After long-term Treasury yields fell sharply following the announcement that the Treasury would double its buyback operations, yields gradually moved higher again yesterday. This suggests that investors may still view factors such as concern about a potential escalation of the US-Iran conflict and the deteriorating US fiscal outlook, with US government debt surpassing the $40 trillion threshold for the first time as important drivers of long-term yields. Despite the recovery in bond yields, gold largely held onto its gains from the previous session. This may indicate that the broader factors supporting gold have not fundamentally changed. The US continues to face high levels of government debt issuance, while investors are also competing for capital across other areas of the market, including corporate debt issuance linked to the rapid expansion of artificial intelligence investment. At the same time, higher yields offered by other sovereign bond markets, such as Japan, may provide investors with additional alternatives. These factors, together with elevated term premiums—the additional compensation investors demand for holding longer-term government debt—continue to put pressure on the long-term Treasury market. Traders should watch the Treasury’s upcoming buyback operations and any further comments from Treasury officials for signs that the program could be expanded beyond the currently announced amount. At the same time, the direction of long-term Treasury yields and term premiums will remain important for gold. A sustained decline in yields could provide further support for gold, while a continued rise could put pressure on prices if it reflects stronger expectations for inflation, economic growth, or higher-for-longer interest rates.
Market Daily Dose: U.S. Treasury Increases Bond Buybacks as Hawkish FOMC Minutes Fail to Halt Gold’s Gains
ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញ គាំទ្រដល់តម្លៃមាស កាលពីថ្ងៃអង្គារ ការលក់ចេញយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសកល បានធ្វើឱ្យ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិកអាយុ 30 ឆ្នាំ (30-year US Treasury yield) កើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ខណៈវិនិយោគិនមានការព្រួយបារម្ភកាន់តែខ្លាំងអំពីការកើនឡើងនៃភាពតានតឹងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ និងស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាលអាមេរិកដែលកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន ខណៈបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបានកើនលើស $40 ទ្រីលាន ជាលើកដំបូង។ កាលពីថ្ងៃពុធ ក្រសួងរតនាគារអាមេរិក (US Treasury) បានប្រកាសថា ខ្លួននឹងបង្កើនទំហំការទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិកត្រឡប់មកវិញ (Treasury buyback) ដែលមានអាយុកាលពី 10 ទៅ 30 ឆ្នាំ ដោយបង្កើនចំនួនអប្បបរមាពី $2 ពាន់លាន ទៅយ៉ាងហោចណាស់ $4 ពាន់លានក្នុងមួយប្រតិបត្តិការ។ ការបង្កើនទំហំនេះនឹងចាប់ផ្តើមមានប្រសិទ្ធភាពចាប់ពី ថ្ងៃទី 9 ខែកញ្ញា ដល់ថ្ងៃទី 4 ខែវិច្ឆិកា។ ការប្រកាសនេះបានធ្វើឱ្យ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាយុ 10 ឆ្នាំ និង 30 ឆ្នាំធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ខណៈ សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ (DXY) ក៏បានធ្លាក់ចុះផងដែរ ដែលបង្ហាញពីការចុះខ្សោយនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ ការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាចពន្យល់បានតាមរយៈទំនាក់ទំនងជាមូលដ្ឋានរវាង តម្លៃមូលបត្របំណុល និងទិន្នផល៖ នៅពេលតម្រូវការមូលបត្របំណុលកើនឡើង តម្លៃមូលបត្របំណុលក៏កើនឡើង ខណៈទិន្នផលរបស់វានឹងធ្លាក់ចុះ។ តាមរយៈការបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញ ក្រសួងរតនាគារអាមេរិកក្លាយជាអ្នកបង្កើនតម្រូវការសម្រាប់មូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិករយៈពេលវែងដែលមានស្រាប់នៅក្នុងទីផ្សារ។ នៅពេលមានអ្នកទិញកាន់តែច្រើនប្រកួតប្រជែងគ្នាទិញមូលបត្របំណុលទាំងនេះ តម្លៃមូលបត្របំណុលអាចកើនឡើង ដែលនាំឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះ។ និយាយឱ្យសាមញ្ញ៖ ការទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញរបស់ US Treasury ↑ → តម្រូវការមូលបត្របំណុល ↑ → តម្លៃមូលបត្របំណុល ↑ → ទិន្នផលមូលបត្របំណុល ↓ ការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលក៏បានផ្តល់ការគាំទ្រដល់តម្លៃមាសផងដែរ ដោយ តម្លៃមាសបានកើនឡើង 3.07% បន្ទាប់ពីការប្រកាសនេះ។ ដោយសារមាសមិនផ្តល់ការប្រាក់ ឬប្រាក់ចំណូលថេរ ការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលធ្វើឱ្យ ការចំណាយឱកាស (Opportunity Cost) នៃការកាន់កាប់មាសធ្លាក់ចុះ ដែលធ្វើឱ្យមាសមានភាពទាក់ទាញជាងមុន បើប្រៀបធៀបទៅនឹងទ្រព្យសកម្មដែលផ្តល់ការប្រាក់ ដូចជាមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល។ ដោយសារទិន្នផលមូលបត្របំណុល ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងតម្លៃមាសបានឆ្លើយតបយ៉ាងខ្លាំងចំពោះការប្រកាសនេះ ទីផ្សារនឹងបន្តតាមដានថា តើកម្មវិធីទិញមូលបត្របំណុលត្រឡប់មកវិញដែលមានទំហំធំជាងមុនរបស់ US Treasury នឹងអាចផ្តល់ការគាំទ្របន្ថែមដល់តម្លៃមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង និងតម្លៃមាសបានដែរឬទេ។ សង្ខេបកំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (FOMC) ខែកក្កដា កំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែកក្កដា ដែលបានចេញផ្សាយនៅម៉ោង 1:00 ព្រឹកថ្ងៃនេះ បានបង្ហាញថា សមាជិកភាគច្រើនរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) បានគាំទ្រការរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 3.50%–3.75% ខណៈសមាជិក 3 រូបបានគាំទ្រការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 0.25%។ មន្ត្រី Fed នៅតែចាត់ទុកថា អតិផរណាស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ហើយបានបង្ហាញថា ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយបន្ថែមអាចនៅតែចាំបាច់ ប្រសិនបើអតិផរណាមិនបន្តធ្លាក់ចុះ ដែលធ្វើឱ្យកំណត់ហេតុនេះមានសញ្ញាតឹងរឹង (Hawkish)។ ទោះជាយ៉ាងណា ទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ច និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុជារួម មិនមានការផ្លាស់ប្តូរច្រើនពីកិច្ចប្រជុំខែមិថុនា ដោយ Fed នៅតែរង់ចាំទិន្នន័យបន្ថែមអំពីអតិផរណា និងទីផ្សារការងារ។ ទោះបីកំណត់ហេតុមានសញ្ញា Hawkish ក៏ដោយ តម្លៃមាសនៅតែបន្តកើនឡើង ដោយព័ត៌មានអំពីការទិញត្រឡប់មកវិញនូវមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងរបស់ក្រសួងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក (U.S. Treasury) ហាក់ដូចជាមានឥទ្ធិពលលើតម្លៃមាសខ្លាំងជាងកំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំ FOMC។ | English Version | US Treasury Increases Bond Buybacks, Supporting Gold On Tuesday, a major sell-off in global bond markets pushed the 30-year US Treasury yield to its highest level since 2007, as investors grew increasingly concerned about a potential escalation of the US-Iran conflict and the deteriorating US fiscal outlook, with US government debt surpassing the $40 trillion threshold for the first time. On Wednesday, the US Treasury announced that it will more than double the size of its buybacks for 10- to 30-year Treasury bonds, increasing the minimum amount from $2 billion to at least $4 billion per operation. The increased buyback size will take effect from September 9 through November 4. The announcement triggered a sharp decline in 10- and 30-year Treasury yields, while the DXY also fell, indicating weakness in the US dollar. The decline in bond yields can be explained by the basic relationship between bond prices and yields: when bond demand increases, bond prices rise, while their yields fall. By increasing its bond buybacks, the Treasury becomes a larger source of demand for existing long-term Treasury bonds. As more buyers compete for these bonds, their prices can rise, which in turn pushes yields lower. In simple terms: US Treasury buybacks ↑ → Demand for bonds ↑ → Bond prices ↑ → Bond yields ↓ The decline in yields also provided a boost to gold, with gold gaining 3.07% following the announcement. Since gold does not generate interest or fixed income, lower bond yields reduce the opportunity cost of holding gold, making the precious metal relatively more attractive compared with interest-bearing assets such as government bonds. With bond yields, the US dollar, and gold all reacting sharply to the announcement, markets will continue to watch whether the Treasury’s increased buyback program can provide further support to long-term Treasury prices and gold. July FOMC Meeting Minutes Recap The July FOMC meeting minutes, released today at 1:00 AM, showed that most Fed officials supported keeping the federal funds rate unchanged at 3.50%–3.75%, while three members favored a 25-basis-point hike. Officials continued to view inflation as elevated and noted that further policy tightening could be necessary if inflation fails to decline, making the minutes relatively hawkish. However, the overall economic and policy outlook remained largely unchanged from the June meeting, with policymakers continuing to wait for more data on inflation and the labor market. Despite the hawkish tone, gold continued to gain, as news that the U.S. Treasury was buying back long-term bonds appeared to have a stronger influence on gold prices than the FOMC minutes.
Market Daily Dose: Global Bond Yields Rise, Putting Pressure on Gold
ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសកល (Global bond markets) បានរងសម្ពាធកាលពីម្សិលមិញ ខណៈទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង (long-term government bond yields) នៅសហរដ្ឋអាមេរិក អឺរ៉ុប និងជប៉ុនបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍។ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិកអាយុ 30 ឆ្នាំ (US 30-year Treasury yield) បានកើនឡើងដល់ 5.34% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ខណៈទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាយុ 10 ឆ្នាំ (US 30-year Treasury yield) បានឡើងដល់ 4.75%។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរបស់ជប៉ុន និងអាល្លឺម៉ង់ក៏បានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់ជាច្រើនទសវត្សរ៍ផងដែរ។ ការកើនឡើងនៃទិន្នផលនេះត្រូវបានជំរុញដោយការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ការខ្ចីប្រាក់របស់រដ្ឋាភិបាលកើនឡើង និងភាពមិនច្បាស់លាស់នៃស្ថានភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ជាពិសេស តម្លៃប្រេង Brent បានកើនឡើងលើស $90 ក្នុងមួយបារ៉ែល ខណៈភាពតានតឹងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់បង្កើនការព្រួយបារម្ភថា ការរំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ថាមពលអាចបង្កើនសម្ពាធអតិផរណា និងធ្វើឱ្យអត្រាការប្រាក់នៅតែខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ។ សម្រាប់មាស ការកើនឡើងនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាចបង្កសម្ពាធ ដោយសារមាសមិនផ្តល់ការប្រាក់ ឬប្រាក់ចំណូលថេរ ខណៈមូលបត្របំណុលផ្តល់ផលចំណេញកាន់តែខ្ពស់។ ដូច្នេះ នៅពេលទិន្នផលកើនឡើង ការចំណាយឱកាស (Opportunity Cost) នៃការកាន់កាប់មាសក៏កើនឡើងផងដែរ។ កាលពីម្សិលមិញ មាសបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 1.85% មកនៅជុំវិញ $4,335 ក្នុងមួយអោន ខណៈទីផ្សារទទួលរងសម្ពាធពីការកើនឡើងនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុល។ ទោះជាយ៉ាងណា ទិន្នផលមូលបត្របំណុលមិនមែនជាកត្តាអវិជ្ជមានសម្រាប់មាសជានិច្ចទេ។ ប្រសិនបើទិន្នផលកើនឡើងដោយសារការរំពឹងថាអតិផរណានឹងកើនឡើង មាសអាចនៅតែទទួលបានការគាំទ្រពីតួនាទីជាទ្រព្យសកម្មការពារហានិភ័យអតិផរណា។ ដូច្នេះ ទីផ្សារនឹងបន្តផ្តោតលើថា តើការកើនឡើងនៃទិន្នផលបច្ចុប្បន្នបណ្តាលមកពីការរំពឹងអតិផរណា ការរំពឹងអត្រាការប្រាក់ ឬការព្រួយបារម្ភអំពីហិរញ្ញវត្ថុរបស់រដ្ឋាភិបាល។ ថ្ងៃនេះ វិនិយោគិននឹងផ្តោតលើ កំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំ FOMC របស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (FOMC Meeting Minutes) ដែលគ្រោងនឹងចេញផ្សាយនៅម៉ោង 1:00 ព្រឹក ថ្ងៃទី 20 ខែសីហា (GMT+7)។ កំណត់ហេតុនេះអាចផ្តល់សញ្ញាបន្ថែមអំពីទស្សនវិស័យរបស់ធនាគារកណ្តាលចំពោះអត្រាការប្រាក់។ ជាមួយគ្នានេះ ចលនានៃតម្លៃប្រេង និងទិន្នផលមូលបត្របំណុលសកល នឹងនៅតែជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ទិសដៅតម្លៃមាស។ | English Version | Global bond markets came under pressure yesterday as long-term government bond yields across the US, Europe and Japan climbed to multi-year highs. The US 30-year Treasury yield rose to 5.34%, its highest level since 2007, while the 10-year Treasury yield climbed to 4.75%. Meanwhile, Japanese and German government bond yields also reached multi-decade highs. The rise in yields was driven by concerns over inflation, increased government borrowing and geopolitical uncertainty. In particular, Brent crude rose above $90 per barrel as tensions between the US and Iran raised concerns that disruptions to energy supplies could increase inflationary pressures and keep interest rates elevated for longer. For gold, rising bond yields can create downward pressure because gold does not generate interest or fixed income, while bonds offer increasingly attractive returns as yields rise. This increases the opportunity cost of holding gold, making the precious metal relatively less attractive to investors. Spot gold fell around 1.85% yesterday to approximately $4,335 per ounce as rising bond yields weighed on the precious metal. However, rising bond yields are not always negative for gold. If yields rise because investors expect higher inflation, gold may still receive support from its role as a hedge against inflation. Therefore, markets will be watching whether the current rise in yields is primarily driven by expectations for higher inflation, interest rates staying higher for longer, or concerns over government finances. Today, investors will focus on the Federal Reserve’s FOMC Meeting Minutes that will come out at 1AM (GMT+7) on August 20th, which could provide further clues about the central bank’s interest-rate outlook. At the same time, movements in oil prices and global bond yields will remain important factors for gold’s direction.
Market Daily Dose: U.S. Midterm Elections Could Shape the US-Iran Conflict — What Does It Mean for Gold?
ប្រជាប្រិយភាពរបស់ប្រធានាធិបតី លោក Donald Trump បានធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 33% ដែលជាកម្រិតទាបបំផុតក្នុងអាណត្តិបច្ចុប្បន្នរបស់គាត់ ខណៈសង្គ្រាមរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់នៅតែបន្ត និងបង្កើនសម្ពាធលើតម្លៃប្រេង និងថ្លៃរស់នៅរបស់ប្រជាជនអាមេរិក។ តាមការស្ទង់មតិ Reuters/Ipsos ចុងក្រោយនេះ មានប្រជាជនអាមេរិកប្រមាណ 80% ជឿថា ការចូលរួមរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងជម្លោះអ៊ីរ៉ង់នឹងបន្តរយៈពេលយូរ រួមមាន 87% នៃគណបក្សប្រជាធិបតេយ្យ (Democrats) និង 71% នៃគណបក្សសាធារណរដ្ឋ (Republicans)។ ផ្ទុយទៅវិញ មានតែ 16% ប៉ុណ្ណោះដែលរំពឹងថាជម្លោះនេះនឹងបញ្ចប់ក្នុងរយៈពេលពីរបីសប្តាហ៍។ សម្ពាធលើ លោក Trump កាន់តែខ្លាំង ខណៈសង្គ្រាមកំពុងប៉ះពាល់ដល់តម្លៃប្រេង និងថ្លៃសាំង។ Trump បាននិយាយនៅក្នុងការជួបជុំអ្នកគាំទ្រនៅ New York ថា ការចំណាយលើសាំងកើនឡើង “បន្តិចបន្តួច” គឺជាតម្លៃដែលគួរទទួលយក ដើម្បីធានាថា អ៊ីរ៉ង់មិនអាចមានអាវុធនុយក្លេអ៊ែរ។ ទោះជាយ៉ាងណា ការស្ទង់មតិ Reuters/Ipsos បង្ហាញថា មានប្រជាជនអាមេរិកត្រឹមប្រមាណ 1 ក្នុងចំណោម 5 នាក់ ប៉ុណ្ណោះដែលគិតថា សង្គ្រាមនេះមានតម្លៃសមនឹងការចំណាយ ខណៈ Trump ក៏បានប្តូររវាងការគំរាមកំហែងបង្កើនការវាយប្រហារ និងការអះអាងថា កិច្ចព្រមព្រៀងសន្តិភាពអាចនឹងកើតឡើងក្នុងពេលឆាប់ៗ។ បញ្ហានេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសនៅពេលសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងឈានទៅរក ការបោះឆ្នោតពាក់កណ្តាលអាណត្តិ (Midterm Elections) នៅខែវិច្ឆិកា។ ការស្ទង់មតិចុងក្រោយបង្ហាញថា មានអ្នកបោះឆ្នោត 38% ជឿថា Democrats អាចគ្រប់គ្រងសេដ្ឋកិច្ចបានល្អជាង ខណៈ 35% ជ្រើសរើស Republicans។ គណបក្សប្រជាធិបតេយ្យក៏ទទួលបានការគាំទ្រច្រើនជាងលើបញ្ហា ថ្លៃចំណាយជីវភាពប្រចាំថ្ងៃផងដែរ។ នេះជាការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់ ព្រោះសេដ្ឋកិច្ច និងថ្លៃរស់នៅជាបញ្ហាសំខាន់សម្រាប់អ្នកបោះឆ្នោត ហើយអាចប៉ះពាល់ដល់ការរក្សាអំណាចរបស់គណបក្សសាធារណរដ្ឋក្នុងសភា។ តើការបោះឆ្នោតពាក់កណ្តាលអាណត្តិ (Midterm Elections) អាចមានន័យយ៉ាងណាចំពោះសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់? ប្រសិនបើការមិនពេញចិត្តចំពោះ លោក Trump និងសម្ពាធលើថ្លៃរស់នៅបន្តកើនឡើង វាអាចបង្កើន សម្ពាធផ្នែកនយោបាយឱ្យរដ្ឋបាលរបស់លោក Trump ជៀសវាងការបង្កើនភាពតានតឹងផ្នែកយោធា មុនពេលការបោះឆ្នោត។ ការកាត់បន្ថយភាពតានតឹងអាចជួយបន្ថយសម្ពាធលើទីផ្សារប្រេង និងថ្លៃសាំង ដែលជាបញ្ហាដែលកំពុងប៉ះពាល់ដល់ការគាំទ្ររបស់ប្រធានាធិបតី។ ទោះជាយ៉ាងណា Midterm Elections មិនមានន័យថា លោក Trump នឹងបាត់បង់សមត្ថភាពក្នុងការសម្រេចចិត្តផ្នែកយោធាភ្លាមៗទេ ប៉ុន្តែការផ្លាស់ប្តូរតុល្យភាពអំណាចក្នុងសភាអាចធ្វើឱ្យការគាំទ្រផ្នែកនយោបាយ និងការអនុវត្តគោលនយោបាយសង្គ្រាមកាន់តែមានភាពស្មុគស្មាញ។ ប្រសិនបើ Midterm Elections បណ្តាលឱ្យមានតំណាងមកពី Democrats កាន់តែច្រើននៅក្នុងសភា វាអាចបង្កើនកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីជំរុញការបន្ធូរភាពតានតឹង និងស្វែងរកដំណោះស្រាយការទូតចំពោះជម្លោះអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នា វាក៏អាចកាត់បន្ថយលទ្ធភាពនៃការបង្កើនភាពតានតឹងផ្នែកយោធាបន្ថែមទៀត ដោយសាររដ្ឋបាល របស់លោក Trump និង Republicans អាចប្រឈមនឹងការប្រឆាំងកាន់តែខ្លាំងនៅក្នុងសភា។ ដូច្នេះ លទ្ធផលនៃ Midterm Elections អាចមានឥទ្ធិពលលើទិសដៅនៃគោលនយោបាយអាមេរិកចំពោះអ៊ីរ៉ង់ ដោយការកើនឡើងនៃតំណាងគណបក្សប្រជាធិបតេយ្យអាចជំរុញឱ្យមានការផ្តោតកាន់តែខ្លាំងលើការបន្ធូរភាពតានតឹង ខណៈកាត់បន្ថយលទ្ធភាពនៃការបង្កើនសកម្មភាពយោធា។ សម្រាប់ Gold: ការបន្ធូរភាពតានតឹងអាចជួយបន្ថយតម្លៃប្រេង និងសម្ពាធអតិផរណា ដែលអាចពង្រឹងការរំពឹងទុកអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ និងជួយគាំទ្រតម្លៃមាស។ ខណៈការបង្កើនភាពតានតឹងអាចជំរុញតម្លៃប្រេង និងអតិផរណា ដែលអាចធ្វើឱ្យ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) មាន គោលជំហរតឹងរ៉ឹង (Hawkish) ជាងមុន និងបង្កើតសម្ពាធលើមាសតាមរយៈការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន។ | English Version | President Donald Trump’s approval rating has fallen to just 33%, the lowest level of his current presidency, as the war between the United States and Iran continues and puts pressure on oil prices and the cost of living for Americans. According to the latest Reuters/Ipsos poll, around 80% of Americans believe U.S. involvement in the Iran conflict will continue for an extended period, including 87% of Democrats and 71% of Republicans. In contrast, only 16% expect the conflict to end within a few weeks. Pressure on Trump is increasing as the war continues to affect oil prices and gasoline costs. Trump said at a rally in New York that paying “a tiny little bit more” for gasoline is a price worth paying to ensure that Iran cannot obtain a nuclear weapon. However, the Reuters/Ipsos poll shows that only around 1 in 5 Americans believe the war has been worth the cost, while Trump has also alternated between threats of further military escalation and claims that a peace deal could be reached soon. This issue is particularly important as the United States approaches the Midterm Elections in November. The latest poll shows that 38% of voters believe Democrats would handle the economy better, compared with 35% who prefer the Republican approach. Democrats are also viewed more favorably on the issue of everyday living costs. This is significant because the economy and cost of living are major concerns for voters and could affect the Republican Party’s ability to maintain its control of Congress. What Could the Midterm Elections Mean for the Iran Conflict? If dissatisfaction with Trump and pressure over the cost of living continue to increase, this could create greater political pressure on the Trump administration to avoid further military escalation ahead of the elections. De-escalation could help reduce pressure on oil markets and gasoline prices, which are issues currently affecting the president’s support. However, the Midterm Elections do not mean that Trump would immediately lose his ability to make military decisions. Instead, a shift in the balance of power in Congress could make political support for, and the implementation of, his war policies more difficult. If the Midterm Elections result in more Democratic representatives entering Congress, this could increase efforts to push for de-escalation and seek a diplomatic solution to the U.S.-Iran conflict. At the same time, it could reduce the likelihood of further military escalation, as the Trump administration and Republicans could face stronger opposition in Congress. Therefore, the outcome of the Midterm Elections could influence the direction of U.S. policy toward Iran, with a larger Democratic presence potentially increasing the focus on de-escalation while reducing the likelihood of further military action. For Gold: De-escalation could help reduce oil prices and inflationary pressures, which could strengthen expectations for interest-rate cuts and support gold prices. On the other hand, further escalation could push oil prices and inflation higher, potentially leading the Federal Reserve to adopt a more hawkish stance and put pressure on gold through expectations of higher interest rates.
Weekly Market Recap & Outlook as of August 17, 2026
កត្តាសំខាន់ៗដែលត្រូវតាមដានបំផុតសម្រាប់សប្តាហ៍នេះគឺនឹងដាក់បញ្ចូលនៅក្នុងរបាយការណ៍ខាងក្រោមនេះដោយវិនិយោគិនអាចប្រើប្រាស់ព័ត៌មានខាងក្រោមជាមូលដ្ឋានគ្រឹះមុនពេលធ្វើការសម្រេចចិត្តលើការជួញដូរលើទ្រព្យណាមួយ។ របាយការណ៍នេះរួមបញ្ចូលទាំងការវិភាគបែបសេដ្ឋកិច្ច (Fundamental Analysis) ដែលជាកត្តាសំខាន់ៗជំរុញចលនាទីផ្សារ និងការវិភាគបែបបច្ចេកទេស (Technical Analysis) រួមទាំងចលនាតម្លៃ និងតំបន់សាច់ប្រាក់ (Liquidity Zones) សំខាន់ៗ ដែលវិនិយោគិនគួរតែតាមដាន។ ការបដិសេធ (Disclaimer): របាយការណ៍នេះធ្វើឡើងក្នុងគោលបំណងផ្សព្វផ្សាយការអប់រំ និងព័ត៌មានដែលគួរដឹងតែប៉ុណ្ណោះ។ សូមមេត្តាកំុប្រើប្រាស់របាយការណ៍នេះជាដំបូន្មានវិនិយោគ ឬជាសញ្ញាសម្រាប់ការជួញដូររបស់អ្នក។ ការវិភាគបែបសេដ្ឋកិច្ច (Fundamental Analysis) កត្តាបួនយ៉ាងដែលត្រូវផ្តោតលើសប្តាហ៍នេះ៖ សង្ខេបសប្តាហ៍មុន – ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច កាលពីសប្តាហ៍មុន ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្ហាញពីសម្ពាធអតិផរណាដែលនៅតែមាន ប៉ុន្តែមិនបានកើនឡើងលើសការរំពឹងទុក។ សន្ទស្សន៍ថ្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (CPI) ប្រចាំឆ្នាំក្នុងខែកក្កដា ស្ថិតនៅ 3.4% ខណៈ CPI ប្រចាំខែ និង Core CPI ប្រចាំខែដែលមិនរាប់ចូលតម្លៃអាហារនិងថាមពល ស្ថិតនៅ 0.1% និង 0.2% រៀងគ្នា ដែលសុទ្ធតែស្របតាមការព្យាករណ៍ ខណៈ Core CPI ប្រចាំឆ្នាំធ្លាក់ចុះមក 2.5% ពី 2.6% ក្នុងខែមុន។ ទន្ទឹមនឹងនេះសន្ទស្សន៍ថ្លៃផលិតកម្ម (PPI) ប្រចាំខែមិនមានការកើនឡើងនៅ 0.0% ខណៈ Core PPI ប្រចាំខែកើន 0.2% ប៉ុន្តែទាំងពីរទាបជាងការព្យាករណ៍។ នៅចុងសប្តាហ៍ Retail Sales ក៏ធ្លាក់ចុះ 0.6% និង Core Retail Sales ធ្លាក់ចុះ 0.3% ដែលទាបជាងការរំពឹងទុកយ៉ាងខ្លាំង បង្ហាញពីភាពទន់ខ្សោយនៃការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់។ សរុបមក ទិន្នន័យសប្តាហ៍មុនបានផ្តល់សញ្ញាចម្រុះ ដោយអតិផរណាមិនបានកើនលើសការរំពឹងទុក ខណៈទិន្នន័យការលក់រាយបង្ហាញពីសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចដែលអាចកំពុងចុះខ្សោយ។ ការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) កំពុងថយចុះ ជាមួយនឹងកិច្ចប្រជុំ FOMC លើកក្រោយដែលនឹងប្រព្រឹត្តទៅប្រមាណមួយខែទៀត ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារចំពោះជំហានបន្ទាប់របស់ Fed បានចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរ។ ក្នុងកិច្ចប្រជុំ FOMC ពីរលើកចុងក្រោយ Fed បានរក្សាជំហរប្រុងប្រយ័ត្ន និងមានភាព Hawkish ក្នុងកម្រិតមួយ ដោយរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅដដែល ខណៈនៅតែបើកលទ្ធភាពសម្រាប់ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយបន្ថែម។ ទោះជាយ៉ាងណា ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង។ កាលពីប៉ុន្មានសប្តាហ៍មុន CME FedWatch Tool បានបង្ហាញថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 0.25% គឺជាលទ្ធផលដែលមានប្រូបាប៊ីលីតេខ្ពស់បំផុតសម្រាប់កិច្ចប្រជុំ FOMC ខែកញ្ញា។ ប៉ុន្តែបច្ចុប្បន្ន ការរំពឹងទុកបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង ដោយ CME FedWatch Tool កំពុងកំណត់ប្រូបាប៊ីលីតេ 69.9% សម្រាប់ការរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅដដែល និងត្រឹមតែ 30.1% សម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញា។ ដូច្នេះ តើកត្តាអ្វីខ្លះដែលបណ្តាលឱ្យការរំពឹងទុកនេះផ្លាស់ប្តូរ? កត្តាសំខាន់ពីរគឺ ទិន្នន័យទីផ្សារការងារដែលចុះខ្សោយ និងអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ ប៉ុន្តែមិនសូវមានសញ្ញាកើនឡើងបន្ថែម។ ចាប់ផ្តើមពីទីផ្សារការងារ ទិន្នន័យ Nonfarm Payrolls (NFP) របស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានទាបជាងការរំពឹងទុករយៈពេលពីរខែជាប់គ្នា ដោយទិន្នន័យខែកក្កដាមានភាពខ្សោយជាពិសេស។ NFP ខែកក្កដាបានចេញមកនៅ -23K បើធៀបនឹងការរំពឹងទុក +85K ដែលមានន័យថា ចំនួនការងារសរុបបានថយចុះក្នុងអំឡុងខែនោះ។ ស្ថានភាពនេះផ្តល់ហេតុផលឱ្យ Fed មានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុនចំពោះការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយបន្ថែម ព្រោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់អាចដាក់សម្ពាធបន្ថែមលើទីផ្សារការងារដែលកំពុងចុះខ្សោយរួចទៅហើយ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អតិផរណានៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ប៉ុន្តែមិនបានបង្ហាញពីការកើនឡើងដែលអាចពង្រឹងហេតុផលសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមនោះទេ។ CPI ប្រចាំឆ្នាំ ក្នុងខែកក្កដាបានចេញមកនៅ 3.4% ស្របតាមការរំពឹងទុក និងទាបជាងបន្តិចពី 3.5% ក្នុងខែមិថុនា។ សំខាន់ជាងនេះទៅទៀត CPI ប្រចាំឆ្នាំក្នុងខែមិថុនាបានចេញមកទាបជាងការរំពឹងទុករួចទៅហើយ ដោយស្ថិតនៅ 3.5% បើធៀបនឹងការព្យាករណ៍ 3.8%។ ចំណែកឯ Core CPI ប្រចាំឆ្នាំ ក្នុងខែកក្កដាក៏នៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតស្របតាមការព្យាករណ៍ ដោយស្ថិតនៅ 2.5%។ ទិន្នន័យ PPI ក៏បានផ្តល់សញ្ញាស្រដៀងគ្នា ដោយទិន្នន័យតម្លៃពីផ្នែកផលិតកម្មមិនបានបង្ហាញសញ្ញាច្បាស់លាស់នៃការកើនឡើងអតិផរណាឡើងវិញនោះទេ។ នៅពេលពិចារណាលើទិន្នន័យទាំងនេះ វាមិនមានន័យថាអតិផរណាត្រូវបានគ្រប់គ្រងបានទាំងស្រុងនោះទេ ដោយសារគោលដៅអតិផរណា 2% របស់ Fed នៅតែស្ថិតនៅឆ្ងាយ។ ទោះជាយ៉ាងណា អតិផរណាមិនកំពុងកើនឡើង ខណៈទីផ្សារការងារកំពុងបង្ហាញសញ្ញាចុះខ្សោយ។ កត្តាទាំងពីរនេះកាត់បន្ថយភាពចាំបាច់ដែល Fed ត្រូវរក្សាជំហរ Hawkish ខ្លាំង ជាពិសេសដោយសារការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមអាចដាក់សម្ពាធកាន់តែខ្លាំងលើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច និងការងារ។ ដូច្នេះ វានៅតែឆាប់ពេកក្នុងការនិយាយថា Fed បានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងច្បាស់ពីជំហរ Hawkish ទៅ Dovish ប៉ុន្តែមានសញ្ញាកាន់តែច្បាស់ថា តុល្យភាពនៃហានិភ័យកំពុងផ្លាស់ទីទៅរកជំហរដែលមានភាព Hawkish តិចជាងមុន។ សម្រាប់មាស ការធ្លាក់ចុះបន្ថែមនៃការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ អាចបង្កើតបរិយាកាសវិជ្ជមានសម្រាប់មាសតាមទស្សនៈ Fundamental Analysis ជាពិសេសប្រសិនបើទិន្នន័យទីផ្សារការងារ និងអតិផរណានាពេលខាងមុខបន្តគាំទ្រនិន្នាការនេះ។ ព្រឹត្តិការណ៍ប្រតិទិនសេដ្ឋកិច្ចសប្តាហ៍នេះ ប្រតិទិនទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចក្នុងសប្តាហ៍នេះមិនសូវមានទិន្នន៍យសំខាន់ច្រើនទេ ប៉ុន្តែទិន្នន័យសំខាន់ៗមួយចំនួននៅតែអាចមានឥទ្ធិពលលើទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ និងមាស។ សប្តាហ៍នេះនឹងចាប់ផ្តើមជាមួយ CPI របស់ចក្រភពអង់គ្លេស និង CPI របស់សហភាពអឺរ៉ុបដែលនឹងផ្តល់ព័ត៌មានថ្មីអំពីនិន្នាការអតិផរណា និងអាចប៉ះពាល់ដល់ការរំពឹងទុកអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ ធនាគារកណ្តាលអង់គ្លេស (BoE) និង ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB)។ បន្ទាប់មក ទីផ្សារនឹងផ្តោតលើ កំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំ FOMC (FOMC Meeting Minutes) ដែលអាចផ្តល់សញ្ញាបន្ថែមអំពីទិសដៅគោលនយោបាយរបស់ Fed និងទិសដៅអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ នៅចុងសប្តាហ៍ US Initial Jobless Claims នឹងផ្តល់ព័ត៌មានថ្មីអំពីស្ថានភាពទីផ្សារការងារ ខណៈ ទិនិ្នន៍យ PMI បថមរបស់ S&P Global (Preliminary US S&P Global Manufacturing & Services PMI) នឹងផ្តល់សញ្ញាដំបូងអំពីស្ថានភាពសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ ជារួម ទិន្នន័យទាំងនេះអាចមានឥទ្ធិពលលើការរំពឹងទុកអំពីគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាល និងបង្កើនភាពប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារ GBP, EUR, USD និងមាស។ អនុស្សរណៈយោគយល់រវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ផុតកំណត់ជាផ្លូវការ៖ តើមានអ្វីកើតឡើងបន្ទាប់? ដោយសារការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់នៅតែជាកត្តាសំខាន់បំផុតដែលជំរុញតម្លៃមាសនៅពេលនេះ ទិសដៅបន្ទាប់នៃជម្លោះនេះមានសារៈសំខាន់ជាចម្បងតាមរយៈផលប៉ះពាល់របស់វាទៅលើ អតិផរណា និងគោលនយោបាយរបស់ Fed ជាជាងតម្រូវការមាសជាទ្រព្យសុវត្ថិភាពតែមួយមុខ។ ប្រសិនបើភាពតានតឹងកើនឡើង វាទំនងជានឹងជំរុញឱ្យតម្លៃប្រេងកើនឡើង ដែលបង្កើនក្តីបារម្ភអំពីអតិផរណា និងដាក់សម្ពាធលើ Fed ឱ្យរក្សាជំហរ Hawkish ក្នុងរយៈពេលយូរជាងមុន។ ស្ថានភាពនេះអាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃមាស។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើភាពតានតឹងថយចុះ ឬស្ថានការណ៍នៅតែស្ងប់ស្ងាត់ អតិផរណាអាចនៅតែស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង ឬបន្តថយចុះ ដែលនឹងគាំទ្រដល់ការរំពឹងទុកអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ និងផ្តល់លទ្ធភាពឱ្យតម្លៃមាសកើនឡើងបន្ថែម។ ទោះជាយ៉ាងណា សេណារីយ៉ូដែលយើងរំពឹងទុកជាចម្បង គឺស្ថានការណ៍នឹងនៅតែមានភាពស្ងប់ស្ងាត់។ ដោយសារការបោះឆ្នោតពាក់កណ្តាលអាណត្តិរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងប្រព្រឹត្តទៅនៅខែវិច្ឆិកា រដ្ឋបាល Trump មានហេតុផលច្បាស់លាស់ក្នុងការរក្សាតម្លៃប្រេងសាំងឱ្យទាប និងទីផ្សារឱ្យមានស្ថិរភាព មុនពេលការបោះឆ្នោតមកដល់។ កត្តានេះអាចកាត់បន្ថយលទ្ធភាពនៃការបង្កើនភាពតានតឹងដោយចេតនាពីសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងរយៈពេលខ្លី ទោះបីជាអាចនៅតែមានហេតុការណ៍មួយចំនួនកើតឡើងនៅជុំវិញច្រកសមុទ្រ Hormuz ក៏ដោយ។ ប្រសិនបើស្ថានការណ៍នៅតែបែបនេះ វាអាចបន្តគាំទ្រការរំពឹងទុកអំពី Fed ដែលមានជំហរ Dovish ជាងមុន និងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បន្ថែម ដែលជាកត្តាគាំទ្រដល់តម្លៃមាស ទោះបីជាតម្រូវការមាសជាទ្រព្យសុវត្ថិភាពដែលកើតចេញពីជម្លោះនេះចាប់ផ្តើមថយចុះក៏ដោយ។ ការវិភាគបច្ចេកទេស (Technical Analysis) ទិដ្ឋភាពបច្ចេកទេសរបស់ XAU/USD | English Version | This report highlights key developments for the week ahead, providing investors with relevant context to support informed trading decisions. It covers both fundamental analysis—the primary drivers behind market movements—and technical analysis, including price action and key liquidity zones that traders should monitor. Disclaimer: This material is provided for educational and informational purposes only and should not be considered as investment advice or a trading signal. Fundamental Analysis Four factors to focus on this week from the fundamental side: Last Week Recap – Economic Data Last week, key U.S. economic data showed that inflationary pressures remained elevated but did not rise beyond expectations. Annual CPI in July stood at 3.4%, while monthly CPI and monthly Core CPI, which excludes food and energy prices, came in at 0.1% and 0.2%, respectively, both in line with forecasts. Meanwhile, annual Core CPI fell to 2.5%, down from 2.6% in the previous month. At the same time, monthly PPI remained unchanged at 0.0%, while monthly Core PPI increased by 0.2%, with both figures coming in below forecasts. Toward the end of the week, Retail Sales also declined by 0.6%, while Core Retail Sales fell by 0.3%, both significantly below expectations, pointing to weakness in consumer spending. Overall, last week’s data provided mixed signals, with inflation not rising beyond expectations, while retail sales data pointed to potentially weakening economic activity. Fed Rate Hike Expectations are Decreasing With the next FOMC meeting approximately one month away, expectations surrounding the Fed’s next move have begun to shift. In the past two FOMC meetings, the Fed has maintained a cautious and relatively hawkish stance, holding interest rates while keeping the possibility of further tightening open. However, market expectations have changed significantly. A few weeks ago, the CME FedWatch Tool showed a 25-basis-point rate hike as the most likely outcome for the September FOMC meeting. Today, expectations have shifted significantly, with the CME FedWatch Tool pricing a 69.9% probability of a rate hold and only a 30.1% probability of a September rate hike. So, what has caused this shift in expectations? The two main factors are weaker labor-market data and inflation that remains elevated but shows limited signs of further acceleration. Starting with the labor market, U.S. Nonfarm Payrolls have disappointed expectations for two consecutive months, with July’s report being particularly weak. July Nonfarm Payrolls came in at -23K, compared with expectations of +85K, meaning the economy actually lost jobs during the month. This provides the Fed with a stronger reason to be cautious about further tightening, as higher interest rates could place additional pressure on an already weakening labor market. Inflation, meanwhile, remains elevated but has not shown the acceleration that would strengthen the case for another rate hike. July CPI came in at 3.4% year-over-year, in line with expectations and slightly below June’s 3.5%. More importantly, June CPI had already surprised to the downside at 3.5% versus the 3.8% forecast. July Core CPI also remained relatively contained at 2.5% year-over-year. PPI provided a similar signal, with producer-price data offering little evidence of a renewed acceleration in inflation. Taken together, the data do not necessarily suggest that inflation has been defeated since the Fed’s 2% target remains some distance away. However, inflation is not accelerating while the labor market is showing signs of weakening. This combination reduces the urgency for the Fed to remain aggressively hawkish, particularly because another rate hike could put additional pressure on economic activity and employment. It would therefore be premature to call this a clear shift from hawkish to dovish policy, but there are increasingly visible signs that the balance of risks is moving in a less hawkish direction. For gold, a continued decline in rate-hike expectations could provide a supportive fundamental backdrop, particularly if upcoming labor-market and inflation data reinforce this trend. This Week’s Economic Calendar Events This week’s economic calendar is relatively light, but several key releases could still influence currency and gold markets. The week begins with UK CPI and EU CPI, which will provide fresh insight into inflation trends and could shape expectations for the
